大行晨報——強美元下並非只有乾等

2021-08-20 04:18 HKT

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　　隔夜巿場避險情緒仍未減退，衡量巿場恐慌情緒的VIX指數曾升至21.64，創自7月20日以來最高水平。而美匯指數亦企穩於93以上，並向年內高位93.437邁進。若成功突破，阻力位置將會上移至黃金比率0.382及去年9月高位的交疊位置約94.8水平。而現時巿場正憧憬聯儲局將會於本月尾的全球央行年會中宣佈短期內開始縮減買債規模，加上疫情持續擴散支持避險情緒，令美元向上測試的機會頗大，所以本欄在過去的文章中強調要做好外匯巿場的風險管理，例如考慮吸納今年以來表現較為穩定的人民幣以分散風險及增加獲利機會。
　　然而，除吸納表現較為穩定的貨幣外，我們亦一直提出在外匯投資中，涉及美元或港元的直盤買賣絕非唯一王道，交叉盤往往可以在美元強勢時，仍可維持獲利機會，而交叉盤的區間買賣策略尤其適用於高相關係數的貨幣，例如澳元跟紐元，或者歐羅跟英鎊等。
持外幣應考慮交叉盤
　　先以去年四月開始，即疫情發生後的澳紐走勢為例，區間最高為2020年8月約1.1044，最低為2020年11月的1.0418。本欄曾指出可考慮在交易區間下方至一年低位沽出紐元而買入澳元。而澳紐交叉曾於本周初跌至1.0419，並於三個交易日內反彈至最高1.055，升幅約1.26%。縱使兩者兌美元仍分別下跌超過2%，但由於澳元表現較為優勝，沽紐買澳的策略已可以減少整體損失。所以持有外幣的客戶，在等待美元下跌同時，亦應積極考慮交叉盤作為投資策略。
　　而歐羅及英鎊的組合同時亦可作為考慮之列：英國國內7月通脹按年增長2%，雖然自兩年高位回落，但仍達到央行目標水平。而截至六月的3個月失業率意外下跌至4.7%，五月至七月的平均職位空缺增至95萬，反映國內通脹及勞動巿場持續復甦，或支持英倫銀行加快收緊貨幣政策。相反歐洲央行現時仍堅持維持買債及寬鬆政策不變，在央行政策差異下，英鎊或將較為受支持。歐羅兌英鎊現時受制於50天線約0.855水平，可考慮於該位置沽出歐羅買入英鎊，初步目標為年內低位0.845，若突破目標將下移至去年低位約0.828。
光大新鴻基產品開發及零售研究部