大行晨报——强美元下并非只有干等

2021-08-20 04:18 HKT

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　　隔夜巿场避险情绪仍未减退，衡量巿场恐慌情绪的VIX指数曾升至21.64，创自7月20日以来最高水平。而美汇指数亦企稳于93以上，并向年内高位93.437迈进。若成功突破，阻力位置将会上移至黄金比率0.382及去年9月高位的交叠位置约94.8水平。而现时巿场正憧憬联储局将会于本月尾的全球央行年会中宣布短期内开始缩减买债规模，加上疫情持续扩散支持避险情绪，令美元向上测试的机会颇大，所以本栏在过去的文章中强调要做好外汇巿场的风险管理，例如考虑吸纳今年以来表现较为稳定的人民币以分散风险及增加获利机会。
　　然而，除吸纳表现较为稳定的货币外，我们亦一直提出在外汇投资中，涉及美元或港元的直盘买卖绝非唯一王道，交叉盘往往可以在美元强势时，仍可维持获利机会，而交叉盘的区间买卖策略尤其适用于高相关系数的货币，例如澳元跟纽元，或者欧罗跟英镑等。
持外币应考虑交叉盘
　　先以去年四月开始，即疫情发生后的澳纽走势为例，区间最高为2020年8月约1.1044，最低为2020年11月的1.0418。本栏曾指出可考虑在交易区间下方至一年低位沽出纽元而买入澳元。而澳纽交叉曾于本周初跌至1.0419，并于三个交易日内反弹至最高1.055，升幅约1.26%。纵使两者兑美元仍分别下跌超过2%，但由于澳元表现较为优胜，沽纽买澳的策略已可以减少整体损失。所以持有外币的客户，在等待美元下跌同时，亦应积极考虑交叉盘作为投资策略。
　　而欧罗及英镑的组合同时亦可作为考虑之列：英国国内7月通胀按年增长2%，虽然自两年高位回落，但仍达到央行目标水平。而截至六月的3个月失业率意外下跌至4.7%，五月至七月的平均职位空缺增至95万，反映国内通胀及劳动巿场持续复苏，或支持英伦银行加快收紧货币政策。相反欧洲央行现时仍坚持维持买债及宽松政策不变，在央行政策差异下，英镑或将较为受支持。欧罗兑英镑现时受制于50天线约0.855水平，可考虑于该位置沽出欧罗买入英镑，初步目标为年内低位0.845，若突破目标将下移至去年低位约0.828。
光大新鸿基产品开发及零售研究部