拉闊投資——重鋼盈利狂升可收集

拉闊投資

曾廣標

2021-07-16 04:18 HKT

產經專欄

內容

　　繼首季盈利增長260倍後，重慶鋼鐵（1053）周三發出上半年盈喜，預期今年首六個月盈利增長達到210倍，即25.76億元人民幣。由於去年同期盈利僅1.0779億元，即上半年盈利合共約25.8億元，每股盈利超過27分人民幣，相等於約30港仙。消息宣佈後，重鋼H股周四回升見2.1元，但較其A股仍有約四成折讓。
　　表面上，第二季增速較第一季放緩，其實首季盈利只接近11億元，每股盈利12分，第二季盈利達到大約15億元，環比增長也有四成。
　　盈喜公告指出，「2021年上半年，本公司積極開展全面對標找差，狠抓降本增效，工序成本與優秀企業精準對標，技術經濟指標不斷優化，購銷兩端瞄準與市場差距，持續提升採購體系能力，優化營銷模式，實現產銷效益穩步提升，生產經營持續向好，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比大幅增長。」簡單解讀，即是在經營方面今年有了重大改進，因而出現盈利暴漲。
　　上半年鋼鐵價格在高位運行，雖然當局壓制進一步抬價，但預期下半年仍可保持於高水平。保守估計，重鋼下半年盈利至少可上半年持平，但可能第三季增長會略為回落，第四季再上升。
改革管理層提高生產力
　　中國鋼鐵業今年特別優秀，主要是價格回升及需求增加，而重鋼的超高增長則是源於其去年盈利基數特別低。去年受疫情影響，對鋼鐵的需求疲弱，今年疫情放緩環球經濟逐漸回暖，各大國紛紛宣佈大搞基建，包括鋼材在內的原材料價格勁升。
　　重鋼業績飛躍，還由於大股東和管理層去年有重大改變。過去由於多年虧損，重鋼2017年曾面臨被內地監管當局除牌。集團和母公司均要進行大改組，並且改為由新成立的國營集團長壽鋼鐵接管。另一方面，中國整個鋼鐵業期間亦進行重大改組，寶鋼和武綱兩大集團合併為中國最大的寶武鋼鐵，並且取得長壽鋼鐵和重鋼的控制權，重鋼最高管理層之後大換班，由寶武派員接管及領導改革，重鋼的生產力和鋼材品質大為提高。
　　在供給側改革下，中國鋼鐵業汰弱留強，加上經濟復甦需求增加，開始進入強勁的景氣周期，預期重鋼H股的市盈率低至四倍以下，現價明顯被低估。
曾廣標