花旗看天下——澳門賭收或於五月首次明顯回升
陳正犖
2021-04-20 04:17 HKT
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澳門博彩收益復甦步伐，目前為止與我們預期相若，我們將今年全年博彩收益預測維持於約1570億澳門元（相當於2019年水平的54%）。澳門首季博彩收益為236億澳門元，由於內地居民訪澳自助簽證服務仍暫停，變相對訪澳自由行簽證數量、遊客量甚至博彩收益復甦設置了「軟上限」，所以賭收目前僅恢復至2019年水平的三成。
料明年賭收較2019年低6%
展望第二季，澳門賭收或按季輕微增長約3.6%至245億澳門元，現時的出行限制可能會在今季大致保持不變，澳門仍與內地討論恢復正常通關的時間，但尚未確定具體日期，這或視乎內地和澳門疫苗接種進程，內地目標是在六月/七月之前為約40%人口接種疫苗。最新數字顯示內地已接種了1.49億劑（對比人口約14億），澳門已接種了約8萬劑（對比人口為68萬）。今季值得留意的是，我們繼續預測澳門賭收首次明顯回升或於五月出現，料受惠於5月1日至5日的勞動節長假期，隨後自助簽證服務或逐步恢復，有望刺激下半年賭收進一步反彈，第三及第四季博彩收益或達到2019年水平的四成及九成。我們的預測不算進取，因為屆時內地遊客感到安全和舒適的旅行目的地選擇，仍非常有限。花旗料明年澳門賭收仍較2019年低出6%，但並不意味着我們看淡整個行業，反而維持看好，主要基於除息稅及折舊攤銷前盈利（EBITDA）逐步復甦。
目前可考慮吸納賭業股
澳門博彩業首季EBITDA料復甦至2.73億美元。我們預計中場，尤其是高端中場，將繼續成為2021年EBITDA復甦的引擎。隨著內地和澳門之間的旅遊活動將逐步回復正常、豪華酒店客房供應增加，而且周邊基建交通設施改善，將提高旅客逗留在賭場的娛樂時間，推動高端中場業務可持續增長。今年澳門或有三間新賭場開幕，整體酒店房間供應或由2019年的約3.8萬間增加11%至逾4.2萬間。目前是考慮吸納賭業股的時機，讀者可留意EBITDA復甦強勁或者將有新項目開幕的股份。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
料明年賭收較2019年低6%
展望第二季，澳門賭收或按季輕微增長約3.6%至245億澳門元，現時的出行限制可能會在今季大致保持不變，澳門仍與內地討論恢復正常通關的時間，但尚未確定具體日期，這或視乎內地和澳門疫苗接種進程，內地目標是在六月/七月之前為約40%人口接種疫苗。最新數字顯示內地已接種了1.49億劑（對比人口約14億），澳門已接種了約8萬劑（對比人口為68萬）。今季值得留意的是，我們繼續預測澳門賭收首次明顯回升或於五月出現，料受惠於5月1日至5日的勞動節長假期，隨後自助簽證服務或逐步恢復，有望刺激下半年賭收進一步反彈，第三及第四季博彩收益或達到2019年水平的四成及九成。我們的預測不算進取，因為屆時內地遊客感到安全和舒適的旅行目的地選擇，仍非常有限。花旗料明年澳門賭收仍較2019年低出6%，但並不意味着我們看淡整個行業，反而維持看好，主要基於除息稅及折舊攤銷前盈利（EBITDA）逐步復甦。
目前可考慮吸納賭業股
澳門博彩業首季EBITDA料復甦至2.73億美元。我們預計中場，尤其是高端中場，將繼續成為2021年EBITDA復甦的引擎。隨著內地和澳門之間的旅遊活動將逐步回復正常、豪華酒店客房供應增加，而且周邊基建交通設施改善，將提高旅客逗留在賭場的娛樂時間，推動高端中場業務可持續增長。今年澳門或有三間新賭場開幕，整體酒店房間供應或由2019年的約3.8萬間增加11%至逾4.2萬間。目前是考慮吸納賭業股的時機，讀者可留意EBITDA復甦強勁或者將有新項目開幕的股份。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
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