花旗看天下——澳门赌收或于五月首次明显回升

花旗看天下

陈正荦

2021-04-20 04:17 HKT

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产经专栏

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　　澳门博彩收益复苏步伐，目前为止与我们预期相若，我们将今年全年博彩收益预测维持于约1570亿澳门元（相当于2019年水平的54%）。澳门首季博彩收益为236亿澳门元，由于内地居民访澳自助签证服务仍暂停，变相对访澳自由行签证数量、游客量甚至博彩收益复苏设置了「软上限」，所以赌收目前仅恢复至2019年水平的三成。
料明年赌收较2019年低6%
　　展望第二季，澳门赌收或按季轻微增长约3.6%至245亿澳门元，现时的出行限制可能会在今季大致保持不变，澳门仍与内地讨论恢复正常通关的时间，但尚未确定具体日期，这或视乎内地和澳门疫苗接种进程，内地目标是在六月/七月之前为约40%人口接种疫苗。最新数字显示内地已接种了1.49亿剂（对比人口约14亿），澳门已接种了约8万剂（对比人口为68万）。今季值得留意的是，我们继续预测澳门赌收首次明显回升或于五月出现，料受惠于5月1日至5日的劳动节长假期，随后自助签证服务或逐步恢复，有望刺激下半年赌收进一步反弹，第三及第四季博彩收益或达到2019年水平的四成及九成。我们的预测不算进取，因为届时内地游客感到安全和舒适的旅行目的地选择，仍非常有限。花旗料明年澳门赌收仍较2019年低出6%，但并不意味着我们看淡整个行业，反而维持看好，主要基于除息税及折旧摊销前盈利（EBITDA）逐步复苏。
目前可考虑吸纳赌业股
　　澳门博彩业首季EBITDA料复苏至2.73亿美元。我们预计中场，尤其是高端中场，将继续成为2021年EBITDA复苏的引擎。随著内地和澳门之间的旅游活动将逐步回复正常、豪华酒店客房供应增加，而且周边基建交通设施改善，将提高旅客逗留在赌场的娱乐时间，推动高端中场业务可持续增长。今年澳门或有三间新赌场开幕，整体酒店房间供应或由2019年的约3.8万间增加11%至逾4.2万间。目前是考虑吸纳赌业股的时机，读者可留意EBITDA复苏强劲或者将有新项目开幕的股份。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦