花旗看天下——港銀行股有條件追落後
陳正犖
2021-02-23 04:50 HKT
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花旗估計香港銀行業去年盈利倒退約19%，主要受收入受壓拖累，由於去年初起市場已逐步調低盈利預測，反映了去年大部份風險，業績預計不會為市場帶來大驚嚇。今年盈利前景方面，業界或保持審慎，分析員亦可能調低預測，首先是今年以來一個月期香港銀行同業拆息平均水平，較去年第四季下跌了13個基點，銀行首季淨息差或進一步收窄；第二是系統貸款增長仍有待香港與內地通關後才改善，即可能要留待下半年。不過年初以來港股成交按年倍增，帶動香港銀行業非利息收入表現強勁，股市向上亦支持保險業務中的估值變動收益。
吸引收益基金投資
近年香港銀行股相對高增長行業，普偏不太受投資者喜愛。雖然如此，行業較高及增長的股息率對收益基金這些機構投資者具吸引力，尤其是在宏觀前景改善的時候。香港銀行一般亦對資本回報較保守，在監管機構指引下，去年派息比率料持平，但是隨著疫情不明朗因素消褪，他們亦有望恢復疫情前的分派政策。
香港銀行股較去年10月低位反彈19至37%，年初以來累升3至14%，反彈幅度仍落後於整體大市。其實自2019年以來已經跑輸恒生指數，可以歸咎於宏觀前景轉差及利率下跌。往績顯示，他們相對恒指表現，與盈利增長預期有密切關連度，因此今次業績期同時公佈的前景指引，或是未來股價表現風向標。他們的股價亦有機會受長債息率上升所支持，這指標某程度上反映經濟前景好轉。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
吸引收益基金投資
近年香港銀行股相對高增長行業，普偏不太受投資者喜愛。雖然如此，行業較高及增長的股息率對收益基金這些機構投資者具吸引力，尤其是在宏觀前景改善的時候。香港銀行一般亦對資本回報較保守，在監管機構指引下，去年派息比率料持平，但是隨著疫情不明朗因素消褪，他們亦有望恢復疫情前的分派政策。
香港銀行股較去年10月低位反彈19至37%，年初以來累升3至14%，反彈幅度仍落後於整體大市。其實自2019年以來已經跑輸恒生指數，可以歸咎於宏觀前景轉差及利率下跌。往績顯示，他們相對恒指表現，與盈利增長預期有密切關連度，因此今次業績期同時公佈的前景指引，或是未來股價表現風向標。他們的股價亦有機會受長債息率上升所支持，這指標某程度上反映經濟前景好轉。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
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