花旗看天下——港银行股有条件追落后
陈正荦
2021-02-23 04:50 HKT
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花旗估计香港银行业去年盈利倒退约19%，主要受收入受压拖累，由于去年初起市场已逐步调低盈利预测，反映了去年大部份风险，业绩预计不会为市场带来大惊吓。今年盈利前景方面，业界或保持审慎，分析员亦可能调低预测，首先是今年以来一个月期香港银行同业拆息平均水平，较去年第四季下跌了13个基点，银行首季净息差或进一步收窄；第二是系统贷款增长仍有待香港与内地通关后才改善，即可能要留待下半年。不过年初以来港股成交按年倍增，带动香港银行业非利息收入表现强劲，股市向上亦支持保险业务中的估值变动收益。
吸引收益基金投资
近年香港银行股相对高增长行业，普偏不太受投资者喜爱。虽然如此，行业较高及增长的股息率对收益基金这些机构投资者具吸引力，尤其是在宏观前景改善的时候。香港银行一般亦对资本回报较保守，在监管机构指引下，去年派息比率料持平，但是随著疫情不明朗因素消褪，他们亦有望恢复疫情前的分派政策。
香港银行股较去年10月低位反弹19至37%，年初以来累升3至14%，反弹幅度仍落后于整体大市。其实自2019年以来已经跑输恒生指数，可以归咎于宏观前景转差及利率下跌。往绩显示，他们相对恒指表现，与盈利增长预期有密切关连度，因此今次业绩期同时公布的前景指引，或是未来股价表现风向标。他们的股价亦有机会受长债息率上升所支持，这指标某程度上反映经济前景好转。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
吸引收益基金投资
近年香港银行股相对高增长行业，普偏不太受投资者喜爱。虽然如此，行业较高及增长的股息率对收益基金这些机构投资者具吸引力，尤其是在宏观前景改善的时候。香港银行一般亦对资本回报较保守，在监管机构指引下，去年派息比率料持平，但是随著疫情不明朗因素消褪，他们亦有望恢复疫情前的分派政策。
香港银行股较去年10月低位反弹19至37%，年初以来累升3至14%，反弹幅度仍落后于整体大市。其实自2019年以来已经跑输恒生指数，可以归咎于宏观前景转差及利率下跌。往绩显示，他们相对恒指表现，与盈利增长预期有密切关连度，因此今次业绩期同时公布的前景指引，或是未来股价表现风向标。他们的股价亦有机会受长债息率上升所支持，这指标某程度上反映经济前景好转。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
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