花旗看天下——牛年往绩启示
陈正荦
2021-02-16 04:17 HKT
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参考2009/10及1985/86两次牛年，恒生指数录得升市。2009/10年是金融海啸爆发之后，环球央行大开水喉救市，恒指上升了逾七千点，升幅超过六成；1985/86年，华资展开连串大型收购，刺激市场气氛，恒指全年累升超过两成。
不过1997/98的牛年遇上亚洲金融风暴，恒指下跌两成二；1973/74年港股则大跌接近六成，当年政府甚至要推出措施稳定市场信心。
简单总结恒指过往四次牛年，两升两跌，反映牛年不一定是牛市。不过「心水清」的读者只要放远目光，就有机会找到适合自己的「金牛」，例如上述1997/98的牛年，港股下跌，原来当年美股上升了两成八，环球股市亦上升一成六，所以多元化配置分散风险不无道理。
传统周期股博反弹
今个牛年憧憬经济回稳，我们继续建议读者可以部署传统周期股博反弹，内银股或属港股「利是股」选择之一。银保监上周公布内银去年第四季营运数据，受惠于信贷成本下降，盈利按年升两成四强劲复苏，当中大型银行盈利胜预期，他们有能力透过将之前的拨备回拨，支持上季盈利增长。由于市场仅预期中资大行盈利或大致持平，业绩好过预期有机会刺激估值重返过往正常水平，即市帐率介乎0.7至0.9倍，大型内银最坏情况或已过去。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
不过1997/98的牛年遇上亚洲金融风暴，恒指下跌两成二；1973/74年港股则大跌接近六成，当年政府甚至要推出措施稳定市场信心。
简单总结恒指过往四次牛年，两升两跌，反映牛年不一定是牛市。不过「心水清」的读者只要放远目光，就有机会找到适合自己的「金牛」，例如上述1997/98的牛年，港股下跌，原来当年美股上升了两成八，环球股市亦上升一成六，所以多元化配置分散风险不无道理。
传统周期股博反弹
今个牛年憧憬经济回稳，我们继续建议读者可以部署传统周期股博反弹，内银股或属港股「利是股」选择之一。银保监上周公布内银去年第四季营运数据，受惠于信贷成本下降，盈利按年升两成四强劲复苏，当中大型银行盈利胜预期，他们有能力透过将之前的拨备回拨，支持上季盈利增长。由于市场仅预期中资大行盈利或大致持平，业绩好过预期有机会刺激估值重返过往正常水平，即市帐率介乎0.7至0.9倍，大型内银最坏情况或已过去。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
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