環球「易」見——尋找可複製的成功（上）
易方達資產管理（香港）有限公司
2020-12-02 04:16 HKT
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在雪厚的長坡上滾雪球，是價值投資者最大的幸福之一，優秀的公司可以帶來可複製的成功，靠複利的力量，為投資者帶來豐厚回報。作為管理人，我們致力於通過尋找這種可複製成功，為投資者創造可複製的業績。
投資收益的可複製性，來自於投資邏輯的堅守。股票投資的收益來源，包括流動性環境、短期錯誤定價、企業成長等不同維度。正所謂「八仙過海，各顯神通」，不同投資風格的投資者，都有自己的生存之道。基於自身的能力、理念以及對港股機構主導這一特徵的理解，我們將投資業績的可複製性，構建於企業成長這個來源上。
因忘我們在目標選擇上，對概率的追求勝過賠率，強調健康的行業與優秀的企業，極力避免機會主義，尤其是盲動主義對投資研判干擾。
巴菲特曾說過，如果你不想持有十年，就不要持有一天。這種概率優先的理念，需要我們反覆加強對企業成功的源動力認知，尋找到真正願意持有十年，共同成長的公司。
而企業成長的可複製性，來自於成長空間和盈利能力。作為財務投資者，我們致力於尋找能夠創造「可複製的成功」的企業，伴隨企業家共同成長。這種可複製性包含兩方面：一是在規模、空間維度，也就是瓶頸在哪、天花板有多高、難度有多大。另外則是在盈利能力上，也就是公司的壁壘牢不牢靠，護城河夠不夠深。
企業短期利潤容易受到諸多一次性因素，甚至人為因素影響，觀其表面往往容易誤入歧途。
易方達資產管理（香港）有限公司
投資收益的可複製性，來自於投資邏輯的堅守。股票投資的收益來源，包括流動性環境、短期錯誤定價、企業成長等不同維度。正所謂「八仙過海，各顯神通」，不同投資風格的投資者，都有自己的生存之道。基於自身的能力、理念以及對港股機構主導這一特徵的理解，我們將投資業績的可複製性，構建於企業成長這個來源上。
因忘我們在目標選擇上，對概率的追求勝過賠率，強調健康的行業與優秀的企業，極力避免機會主義，尤其是盲動主義對投資研判干擾。
巴菲特曾說過，如果你不想持有十年，就不要持有一天。這種概率優先的理念，需要我們反覆加強對企業成功的源動力認知，尋找到真正願意持有十年，共同成長的公司。
而企業成長的可複製性，來自於成長空間和盈利能力。作為財務投資者，我們致力於尋找能夠創造「可複製的成功」的企業，伴隨企業家共同成長。這種可複製性包含兩方面：一是在規模、空間維度，也就是瓶頸在哪、天花板有多高、難度有多大。另外則是在盈利能力上，也就是公司的壁壘牢不牢靠，護城河夠不夠深。
企業短期利潤容易受到諸多一次性因素，甚至人為因素影響，觀其表面往往容易誤入歧途。
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