財金解碼——基準指數出爐 料引基金追捧 候回吸納優質中資高息股

股市近期大上大落，短炒易招損失，對長線投資者候低位吸納亦成學問。恒指公司周一推出中國高股息率指數，嚴選50隻高息內地股，有機會吸引基金入貨，當中不乏前景看高一線的內房、基建股，龍頭紙業股昨日亦已率先炒上。趁大市回調入手這些股票，實行「有升有息」。
恒指近一個月高低波幅已達3000點，投資者如欲降低風險，不妨選擇優質及穩定的高息股。恒指公司周一便推出中國高股息率指數，從較大型公司中挑選50隻股息率最高的內地證券，選股條件包括價格波幅相對低，以及最近三個財年有持續派息紀錄，而賭場及博彩或煙草行業會被剔除。該指數與恒指走勢相若，回報則有所不同，年初至今股息率指數回報為負3.8%，跑輸大市的負0.82%，但長遠計，過去5年指數累計回報23.74%，同期恒指僅增長12.81%。
要求價格波幅相對低
  指數編制後，會吸引發行商開發相關掛鈎產品，可憧憬基金追貨。當中指數權重最高、佔4.03%的玖龍紙業（2689）逆市炒上，升4.26%收報8.08元，股息率3.91厘；權重排第八的理文造紙（2314）亦漲3.7%收報5.89元，股息率4.75厘。紙業股近期獲大行祝福，國盛證指，內地免收公路車輛通行費，減輕紙業產業鏈運輸成本，佔紙價5%至10%，而上周行業平均復工率已有50%，大型紙廠更達70%至80%，但仍需觀察下游恢復過程。大和則指，由於受成本通脹影響，今年紙價格上漲可能比預期早，玖紙及理文或在行業加速整合中最終受惠，維持「優於大市」評級，玖紙目標價為8.7元。
內房股「息魔」首選
  高股息率一般股價被低估，當中前景樂觀的內房股更是「息魔」首選，普遍達5至8厘，指數權重最高的內房股禹洲地產（1628），目前股息率就有8.83厘。禹洲地產1月合約銷售金額34.42億人民幣，銷售面積為21.2萬平方米，招銀國際早前估計，禹洲今年銷售總額有望達1080億人民幣，即較去年多43.8%，予其「買入」評級，目標價4.5元。昨日該股收跌2.9%報4.02元，潛在11.9%升幅。
  新冠肺炎令內房本月首兩周銷售遇阻滯，摩根大通報告指，30個城市銷售按年跌達90%，而網上銷情亦未見樂觀，預料2月銷售額跌50%，最快於4月才恢復。不過摩通認為，內房需求始終會回升，而未來數月可能有更多寬鬆政策推出，令投資者對目前下行趨勢抱審視樂觀態度，建議追落後股，除了大型的萬科（2202）、碧桂園（2007）外，亦有另一主要權重股富力地產（2777），予其「增持」評級，目前看19元。富力昨收跌1.98%報12.88元，目前股息率10.97厘，趁調整吼位買入，中長線有望做到「財息兼收」，是追求穩定回報的機會。
玖紙重拾升勢
公司動向：中國頒佈新限塑令，年底前大城市禁用塑膠袋，至2025年全國減少塑膠生產和使用，增加紙品需求
最近業績：去年6月止全年純利38.59億人民幣，按年跌50.82%。
股價走勢：去年初股價反覆受壓，至8月低見5.41元後開始發力，11月大成交突破250天線後高位整固，至昨日重拾升勢。
大行評估：瑞信予「跑贏大市」，目標11.5元。
禹洲隨大市調整
公司動向：上周發行2025年到期的4億美元的7.7厘優先票據。
最近業績：去年中期純利16.39億元人民幣，按年升23.22%。
股價走勢：去年8月中股價於2.89元見底後急速起步，於今年初高見4.45元後跟隨大市步入調整。
大行評估：招銀國際評級「買入」，目標價5.28元。
富力穩步上揚
公司動向：1月份權益合約銷售總額約61.8億元人民幣，按年下跌10.3%；合約銷售面積約53.45萬平方米，按年少4.55%。
最近業績：去年首三季盈利45.37億元人民幣，按年微升0.7%。
股價走勢：年初跟隨大市高位調整，至2月3日穩步上揚，企穩10天及20天線。
大行評估：滙豐證券予「持有」評級，目標價11元。
石藥趁低吸博反彈
  突然傳美國將限制中國使用美國晶片，美國可能會對中國採取新的科技貿易戰，恒指昨日收報27530點，借勢跌429點，失守10、50及250天線，仍守住20天線，但國內A股相對穩定，上證指數收2984點，升1點。由於二萬八的熊證已殺掉，恒指可能繼續正負三、四百點上落。
  石藥集團（1093）股價調整了，可以低吸博反彈。截至今年9月底止首三季營業額167.6億元（人民幣，下同），按年升27.5%。純利28.11億元，按年升24%；毛利按年增長38.7%至118.88億元；經營溢利為35.23億元，按年上升23.6%。
麥格理︰上望25.92元
  按業務劃分，首九個月集團成藥業務收入按年上升35.1%至133.87億元；維生素C業務收入增長15.3%至15.96億元；抗生素業務收入下跌17.2%至7.15億元；其他業務收入上升8.2%至10.63億元。期內，創新藥產品的銷售收入有所增加，目前集團已通過仿製藥質量及療效一致性評價的產品有16個。
  麥格理指石藥2019及2020年盈利預測反映按年增長分別為30%及21%，主要受腫瘤科藥物帶動。
創新藥增長動力仍強
  該行相信創新藥及仿製藥可助產品組合多樣化及改善利潤，並有助強化投資者信心，且支持進一步估值重評。重申為行業首選，主要看好公司轉型至創新藥企方面的大志，目標價25.92元。大摩預期石藥旗下創新藥品銷售於2018年至2021年預測複合增長率達34%，重申「增持」評級。石藥仍處高增長，營業額及純利繼續每年創新高，股價中長線升軌持續。
財金解碼 本報記者