財金解碼——抗疫措施利好盈利前景看俏物管股盈喜板塊強勢

財金解碼

財金解碼本報記者

2020-02-14 04:18 HKT

產經專欄

內容

物管股接連盈喜，帶動板塊持續走強。估值上，多間內地物管股目前市盈率普遍在30倍水平以上，雖較昂貴，但產業現正處於增長期，發展空間巨大，市場並看好行業盈利前景。再者，近日深圳及杭州對物管業推出疫情扶持措拖，或引來其餘城市效法，利好板塊氣氛，不妨吼位吸納作中長線持有。
雅生活（3319）及碧桂園服務（6098）先後盈喜，分別料去年盈利增逾45%及逾50%，帶動物管股昨持續尋頂。除兩隻盈喜股外，中海物業（2669）、奧園健康（3662）、綠城服務（2869）及新城悅服務（1755）等均創新高。
　　受新冠肺炎疫情影響，物管股早前顯著回調，不過月初隨大市反彈，並在近日扶持政策公佈後再下一城。深圳市日前發布支持企業措施，對物管企業的疫情防控服務，按在管面積每平方米0.5元人民幣發放兩個月財政補助。而杭州也對物管企業因防疫額外成本，最高予90%補助，總額不超過10萬元人民幣。
疫情利好行業正面
　　事實上，市場對行業在疫情中看法維持正面。里昂表示，疫情或有利線上快速消費品銷售，長線可加強住戶應同及科技應用，對行業2020年的看法仍正面，較傾向雅生活、碧服及中海物業，並重申雅生活「買入」評級，目標價看39.8元。該股昨收報35.3元，揚3.07%，並錄九連升。
　　野村則認為，更多城市或仿效推扶持措施，更不排除中央會推更多優惠政策，料物管股可從而得益。
考量到板塊業務具防禦性、正面的政策環境及積極的增長前景等催化，該行對物管股板塊保持樂觀看法，首選為雅生活及永升生活（1995），均予「買入」評級，並料該行所覆蓋的物管企業在2020年至2021年的每股盈利年複合增長率為33%。
接連盈喜獲大行唱好
　　至於兩隻盈喜股報喜後，均獲大行加持。大和指，雅生活去年純利增長高於預期的41%；並估算其社區增值服務等的期內收入增長可達48%，至25.97億元人民幣。此外，集團現價為2020年市盈率預測22.7倍，低於同業平均值，予「買入」評級。
　　瑞銀則指，碧桂園服務憑其成本優勢及在二線城市的品牌認可度，有獲得第三方合同的能力，重申為行業首選，維持「買入」評級及目標價33.8港元。碧服昨升1.63%，報31.1元，並曾破頂見31.4元；自本月首個交易日反彈起計，已累升22.44%。
料美減息利好煤氣觸底可留意
　　美股隔晚繼續破頂，市場觀望疫情進展，恒指昨日高點見27953點，已是全日高位，極接近收復跌幅的61.8%阻力28016點。收市跌93點報27730點，上證指數跌20點報2906點，連升斷纜。
　　調整迫在眉睫，當炒股追唔落手。中華煤氣（003）已跌定，可考慮。截至去年6月底止中期營業額203億元，按年升5.8%。純利38.8億元，按年跌18.8%；若未計集團所佔之國際金融中心投資物業重估增值，稅後溢利為37.52億元，按年減少2.11億元，跌5.3%。
　　內地業務增長，客戶數目達2851萬戶，按年增加7.7%；售氣量達129.4億立方米，按年增加12.8%。本地煤氣銷售量則微跌2.4%，至157.76兆焦耳，客戶數目則增1.6%至192萬戶。由於8月1日起，煤氣調高收費4.4%，至每兆焦耳1.1仙，有望抵銷部份成本，並重申未來兩年不加價承諾。
　　煤氣預計，今年本港客戶數目將保持平穩增長。本港煤氣業務受惠於特區政府致力增加土地及房屋供應。總營業額分佈：燃氣、水務及有關之業務（香港）佔26%；燃氣、水務及有關之業務（中國）佔66%；新能源佔6%。
　　大和預計美國將再減息一次，相信將利好公用股。預期煤氣將會是本港公用股中唯一可能要面對股價下行的股份，因其核心業務香港煤氣的銷量與酒店款待行業高度相關，而有關行業相信至少在今年上半年會受武漢新型肺炎爆發影響，下調目標價降至16.2元。但應不會改變十送一紅股政策，股價已跌不下。
財金解碼本報記者