财金解码——抗疫措施利好盈利前景看俏物管股盈喜板块强势

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财金解码本报记者

2020-02-14 04:18 HKT

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产经专栏

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物管股接连盈喜，带动板块持续走强。估值上，多间内地物管股目前市盈率普遍在30倍水平以上，虽较昂贵，但产业现正处于增长期，发展空间巨大，市场并看好行业盈利前景。再者，近日深圳及杭州对物管业推出疫情扶持措拖，或引来其余城市效法，利好板块气氛，不妨吼位吸纳作中长线持有。
雅生活（3319）及碧桂园服务（6098）先后盈喜，分别料去年盈利增逾45%及逾50%，带动物管股昨持续寻顶。除两只盈喜股外，中海物业（2669）、奥园健康（3662）、绿城服务（2869）及新城悦服务（1755）等均创新高。
　　受新冠肺炎疫情影响，物管股早前显著回调，不过月初随大市反弹，并在近日扶持政策公布后再下一城。深圳市日前发布支持企业措施，对物管企业的疫情防控服务，按在管面积每平方米0.5元人民币发放两个月财政补助。而杭州也对物管企业因防疫额外成本，最高予90%补助，总额不超过10万元人民币。
疫情利好行业正面
　　事实上，市场对行业在疫情中看法维持正面。里昂表示，疫情或有利线上快速消费品销售，长线可加强住户应同及科技应用，对行业2020年的看法仍正面，较倾向雅生活、碧服及中海物业，并重申雅生活「买入」评级，目标价看39.8元。该股昨收报35.3元，扬3.07%，并录九连升。
　　野村则认为，更多城市或仿效推扶持措施，更不排除中央会推更多优惠政策，料物管股可从而得益。
考量到板块业务具防御性、正面的政策环境及积极的增长前景等催化，该行对物管股板块保持乐观看法，首选为雅生活及永升生活（1995），均予「买入」评级，并料该行所覆盖的物管企业在2020年至2021年的每股盈利年复合增长率为33%。
接连盈喜获大行唱好
　　至于两只盈喜股报喜后，均获大行加持。大和指，雅生活去年纯利增长高于预期的41%；并估算其社区增值服务等的期内收入增长可达48%，至25.97亿元人民币。此外，集团现价为2020年市盈率预测22.7倍，低于同业平均值，予「买入」评级。
　　瑞银则指，碧桂园服务凭其成本优势及在二线城市的品牌认可度，有获得第三方合同的能力，重申为行业首选，维持「买入」评级及目标价33.8港元。碧服昨升1.63%，报31.1元，并曾破顶见31.4元；自本月首个交易日反弹起计，已累升22.44%。
料美减息利好煤气触底可留意
　　美股隔晚继续破顶，市场观望疫情进展，恒指昨日高点见27953点，已是全日高位，极接近收复跌幅的61.8%阻力28016点。收市跌93点报27730点，上证指数跌20点报2906点，连升断缆。
　　调整迫在眉睫，当炒股追唔落手。中华煤气（003）已跌定，可考虑。截至去年6月底止中期营业额203亿元，按年升5.8%。纯利38.8亿元，按年跌18.8%；若未计集团所占之国际金融中心投资物业重估增值，税后溢利为37.52亿元，按年减少2.11亿元，跌5.3%。
　　内地业务增长，客户数目达2851万户，按年增加7.7%；售气量达129.4亿立方米，按年增加12.8%。本地煤气销售量则微跌2.4%，至157.76兆焦耳，客户数目则增1.6%至192万户。由于8月1日起，煤气调高收费4.4%，至每兆焦耳1.1仙，有望抵销部份成本，并重申未来两年不加价承诺。
　　煤气预计，今年本港客户数目将保持平稳增长。本港煤气业务受惠于特区政府致力增加土地及房屋供应。总营业额分布：燃气、水务及有关之业务（香港）占26%；燃气、水务及有关之业务（中国）占66%；新能源占6%。
　　大和预计美国将再减息一次，相信将利好公用股。预期煤气将会是本港公用股中唯一可能要面对股价下行的股份，因其核心业务香港煤气的销量与酒店款待行业高度相关，而有关行业相信至少在今年上半年会受武汉新型肺炎爆发影响，下调目标价降至16.2元。但应不会改变十送一红股政策，股价已跌不下。
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