匯市焦點——英鎊長期轉升短線窄幅

匯市焦點/滙市焦點

鄭廣復

2020-02-10 04:17 HKT

產經專欄

內容

上周美國勞工部公佈的1月份就業報告顯示，美國非農業職位增加22.5萬個，多過市場預期的16萬及12月修訂值14.7萬，失業率微升0.1個百分點至3.6%，平均時薪按年上升3.1%，略高於預期的3%，薪酬按年升幅自2018年10月升至3.1%後，至今只有兩個月低於3%，或令市場憂慮通脹升溫。
美國去年10至12月CPI通脹率分別是1.8%、2.1%及2.3%，升勢明顯加快，但估計與美、中貿易戰升級，互相加徵關稅有關。縱使美國將原定在10月份開始加徵的稅率延後，但零售商必定先行採取行動（加價），而美雖沒有「加稅」，但大有「徵稅」。此外，受到中東地緣政局影響，紐約期油剛好在去年第四季持續攀升，由10月3日最低每桶51美元升至12月30日的62.3美元（今年1月8日最高曾見65美元），未及三個月升幅竟達超過22%，通脹怎能不升！
美國通脹短期續升
由美國2009年下半年經濟復甦來看，美國製造業薪酬按年變幅，對通脹升跌有領先指標作用（服務業反而不太明顯）。例如，製造業薪酬按年升幅在2011年1月見頂（2.1%），通脹在9月（3.8%）；然後前者在2014年1月見頂（2.7%），通脹在5月（2.2%）；其後兩者分別在2016年10月（3.4%）及2017年2月（2.7%）見頂，前者領先後者四個月見頂。今年1月份製造業表年薪酬升幅達到3.3%，仍處於2018年7月的1.3%以來的升勢，即使1月份見頂，通脹率最快亦預期在5月見頂後才回落。
美股慎防今年底見頂
根據利率期貨市場的預測，之前仍然預期聯儲局在今年12月份才會再減息，但現時減息預測時間已提前三個至今年9月，減息到1.25至1.5厘機會率為41.4%，維持利率在1.5至1.75厘機會率降至31.3%，而12月份減息到1.25至1.5厘機會率亦升至接近三成。面對美股持續創歷史新高，而美國經濟表現穩定的情況下，利率向下走的預期有點不尋常，我認為這反映投資者對今年底美國總統大選，及其結果將對美國經濟前景將會構成不明朗有所憂慮，美國10年期國債息率在今年1月初高見1.95厘後持續下跌，多少反映投資者為美股在今年第四季可能見頂回落採取且戰且退策略。
澳元未來表現勝紐紙
上周三隻歐幣英鎊、瑞郎及歐羅是表現最差的主要貨幣，兌美元全周分別貶值2.4、1.5及1.4%，商品貨幣抗跌力較強，當中又以澳元最佳，僅跌0.2%。上周澳洲儲備銀行議息後維持利率不變，聲明又對經濟前景看法樂觀，武漢肺炎的影響亦僅一句帶過，雖指有需要時隨時減息，但看來亦是最後一次（減息0.25厘）。技術上，澳元兌美元確已跌穿0.6700的近期重要支持位，但下跌空間預料不大，且澳元亦非對好消息無反應，加上現時已有可以醫治肺炎藥物，若然成效顯著，在市場重拾信心下，非美貨幣即見底回升，澳元好友宜等待吸納時機，且由於澳紐交叉盤在息差影響下偏低，惟一旦兩者同步向上，未來澳元兌美元升幅亦料較紐元兌美元大。
歐羅兌美元雖跌足一周，但僅由最高1.1095跌至最低1.0942,153點子的跌幅無足輕重，處於悶局暫可不理。注意英鎊兌美元已跌穿1.29，前橫行區底1.2769需要關注，但今天或周三預期為短期轉角點，慎防大幅反彈，宜留此小時圖轉勢訊號作短揸。CFTC數據早在去年12月21日顯示，大型投機者已由淨短倉變為淨長倉，反映英鎊中期走勢趨升，短期料於1.2787及1.2987上落。
資深外匯評論員
鄭廣復