拉闊投資——鴻興盈喜積極創新

拉闊投資

曾廣標

2020-02-07 04:18 HKT

產經專欄

內容

筆者年初選出鴻興印刷（450）為今年首選股，當時股價1.1元，目標價1.3元。春節前夕股價升至1.25元，但長假後病毒災情令股市大跌，鴻興亦回落至1.2元樓下，及至本周發佈盈喜，股價可望向好。
　　印刷業近年景氣曾經差勁，鴻興在2018年虧損7200萬元，仍然派息10仙，但股價大幅回落，去年上半年恢復盈利，但僅賺約500萬元，每股盈利0.5仙，續派中期息3仙，股價略為回升。直至中美達成貿易協議，取消開徵包括出口美國的精裝圖書關稅，鴻興才擺脫陰影。鴻興是本港老牌印刷商，主要生產各類印刷品和包裝用品，既在中國內銷亦對外出口，美國是主要市場之一。
　　鴻興預期去年全年賺約6400萬元，每股盈利約7仙，意味僅在下半年已賺約6000萬元，每股盈利6.5仙，這應是鴻興的正常盈利水平。盈喜公告指出，業績大幅改善原因包括紙張價格回落、匯率變化有利、有效控制人工成本、定單組合改善以及通過自動化和重新規劃生產流程，以提高效率等。
現價息率達10厘
　　總括而言，這些利好因素今年仍會持續，不過由於疫情或推遲新春假後生產進度，上半年業績仍要視乎事態發展，然而由於去年同期盈利基數低，加上鴻興在越南廠房去年下半年開始投產，今年上半年盈利按年應有可觀增長，盈喜可望陸續有來。派息方面，今年是公司成立70周年，預期去年全年連同特別股息可增至12仙，現價息率約10厘。
　　鴻興出售深圳倉庫勁賺10億元後，變成超級現金牛，估計現時集團淨現金及現金等值物仍達9億元，每股帳面資產淨值高達3.5元，加上在深圳和內地其他廠房長期折舊，地價實際已升值不少。
　　此外，鴻興加強自動化及積極創新，開發正在各地學校流行的STEM教學（結合科學，技術，工程和數學）所需方案及用具，其創新成績於去年奪得特區政府的科技金獎。
　　據了解，鴻興已成功製成堅固耐用的紙手袋和飛機餐盛載器，估計也有能力研發紙口罩，都是具發展潛力的新產品。鴻興由任氏家族控股，第二大股東為日本上市紙企「聯合株式會社」，近兩年大股東持續入市增持，表明對前景投下信心一票。
曾廣標