陸羽仁周記——股樓未現沙士價
陸羽仁
2020-02-03 04:16 HKT
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港股鼠年開局差，連續三個交易日下挫。上周五大市早段曾漲369點見全日高位26818，惟午後走勢「走樣」，反覆下跌，一度走低153點見全日低26295，創去年12月5日以來新低，最後收造26312，全周三個交易日累積下挫1637點，連跌兩個星期。
ADR收低 中央放水維穩
新肺炎疫情不斷發酵，美國航空公司宣佈停飛中國，雖然美國貿易代表話爆疫對美國影響小，仲話會有廠商因此回流，現實就係市場擔心全球放網，美股上周大挫，杜瓊斯指數曾急跌689點，收市亦挫逾600點，標指及納指均跌逾1%。杜瓊斯工業指數收跌603點，報28256點，標普500指數收跌58點，報3225點，納斯達克指數轉升為跌，收跌148點，報9150點。一周累計杜指跌2.5%，標指回落2.1%，納指下挫1.8%。如果以1月份計，杜指錄得5個月以來首度單月下跌，下滑1%；標指輕微回落0.2%；納指則保住連續5個月的升勢，1月累計漲2%。美國掛牌港股ADR預示恒指周一低開217點，報26095點。三桶油偏軟，中海油（883）ADR收市折合港幣11.73元，較周五香港收市折讓1.1%；中石油（857）ADR收市折合港幣3.42元，較周五香港收市折讓0.9%；中石化（386）ADR收市折合港幣4.08元，較周五香港收市折讓1.4%。以假期內地A股在港的交易基金價推算，大陸股市復市要跌約7%，中央在復市前宣佈放水，透過逆回購操作確保市場流動性。
疫情對其他資本市場同樣產生漣漪效應，美匯指數在美市尾段續跌0.49%，報97.39，連續第三天下跌。在憂慮不景來襲影響需求下，紐約期油連跌第三日，以51.56美元收市，跌58美仙，跌幅1.1%。倫敦期油收市到期結算，報58.16美元，為去年10月初以來最低收市價，跌13美仙，跌幅0.2%，為連續第二日下跌。紐約期油一周跌近5%；倫敦期油跌近4%，均為連續第四個星期下跌。避險情緒下，資金流入黃金同債券，2年期美國債券孳息率跌6.4點子報1.329厘，是自2017年9月以來低位。具指標性的10年期債券孳息率跌3.8點子報1.521厘，是自10月以來最低。紐約4月期金收市升13.2美元或0.8%，每盎司報1589.20美元，是2013年4月以來最高。
中環茶友不少都是資深股民，今次港股急插令大家想起2003年的沙士。茶友話，當年特區政府先是推出廿三條，觸發五十萬人上街，然後再爆沙士，引起社會民怨爆發，社會一片蕭條。去年中，特區政府無啦啦搞個逃犯條例修訂，觸發大半年的社會運動，至今仍未平息，如今又再爆新疫情，現在去到商場食肆，人流銳減，比起去年10月、11月的情況更差，大有沙士重臨的味道。如果按照沙士大插後見底的經驗，環境衰成咁，稍後是否入市掃貨的機會呢？
本地資產價格仍高
今次新肺炎的背景，的確和沙士有相似，同樣先是有重大政治風波，然後爆發疫症，弱勢政府在應對時動輒得咎，惹來民怨大爆發。同一時間，雖然在2000年科網股泡沫下恒指曾升上17000點的當時歷史高位，但物業市場仍然低迷，失業率依舊偏高，一場沙士打擊，恒指低處未算低，由8300點跌至7400點，逼近98年亞洲金融風暴後的低位，跌幅約12%。現時恒指在26000點樓上，距離恒生指數歷史高位33000點相差約7000點，疫情告急後大市由29000點滑落，幅度已經接近沙士。
相似之餘，不相似的地方是兩場重大的政經打擊，沙士前本地樓市同經濟已積弱多年，底子很弱，若然不是中央推出自由行，根本不知如何重拾增長動力。今次社會運動爆發前，本地經濟正處頂峰，雖然股市受中美貿易談判影響壓抑，但樓價高企、失業率偏低，所以現時市民雖然不滿情緒極高，與當年相似，但生活和財富底子要比當年好得多，故此資產市場至今為止仍未算明顯收縮。當年大家極度悲觀，從另一個角度卻是衰無可衰；香港現時步入調整，但部份人仍然未感到佷大壓力，資產價格處於可以變好，但也可以變壞，環境上不確定性較多。
有茶友問現在是否入市掃貨良機？這要看不同的資產而定。若然是說樓價，答案就未必，沙士時樓價大跌，根據政府私樓售價指數由高位1997年10月的172.9，跌至2003年7月的58.4,6年跌幅為66.2%。相反，去年12月私人住宅售價指數報378.5點，按月回落約1.66%。全年計，2019年該指數上升約5.3%，自2009年開始已連升11年，累積升幅達2.61倍，所以現在入市買樓，嚴格而言仍然是高追而不是低撈。如果考慮到政治和衛生上的雙重打擊，未來經濟應該要一段時間才能恢復，現在去買樓似乎看不到短期會有可觀回報的機會。地產股由高位有回落，暫時幅度不特別大，日後最多都是炒炒反彈。
大市仍有機會尋底
至於股市回調的幅度較多，主要是股市對消息比較敏感，而且買家全部都是投資性質，沒有自用的剛需，在供應上也不存在短缺。目前指數仍然比去年低位略高，嚴格而言也未算是低處再見低的「沙士價」。如果不是從衛生角度，只是單從股市值博率去分析，新肺炎的殺傷力看來不像沙士般嚴重，中港政府的應對嚴密過當年，股票沙士價未必會出現。現在要看的是未來疫情甚麼時候會見頂回落，出現首個受控的訊號。內地在春節前加強控制手段，理論上有助疫情控制，未來的挑戰是假期後各地工人返回城市，令人流再度稠密起來。如果中央沒有延長春節後上班的日子，新十五左右染症人數有沒有再上升，會是一個值得留意的指標。現在距離新十五還有五日，大市不確定因素仍然很多。當指數下試一年低位，吸引力開始增加，但反覆尋底的機會仍然存在，買貨有短期捱價的機會，是否入市掃貨大可按本身的財政實力各自決定。
黃建業新年心願︰百病不侵
疫潮來襲，新年最潮祝福語是身體健康，再加句百病不侵。不過，保持健康不能只靠口講，做足運動都非常重要，好似美聯集團主席黃建業就經常練水，保持身強力壯。
近年內地不少公司進軍香港，但地產代理仍然由中原美聯兩大控制主要市場。黃老闆也非常心足，對「北伐」興趣似乎不大，本地業務就交由女兒打理，閒來就自己搞投資，他還聘請了做過投資銀行家的顧問提供意見。
說到最近有甚麼心水，他說股票價格波動，很難和人分享心得，反而可以留意債券，譬如內房債息口不俗，個別息口高逾十厘者風險稍高，若然是六、七厘的公司，普遍都應該穩陣，另外他也鍾情個別外國金融股如蘇格蘭銀行的債券。
黃老闆生活優哉游哉，也不會考慮移民。他笑言港人移民外地，做的是二等公民、三等收入的生活，死後還要被分身家，所以不會放棄在港做一等公民、一等收入的生活，最好是閒時多游水運動，身心康健，這樣就已經是最大滿足。
陸羽仁
ADR收低 中央放水維穩
新肺炎疫情不斷發酵，美國航空公司宣佈停飛中國，雖然美國貿易代表話爆疫對美國影響小，仲話會有廠商因此回流，現實就係市場擔心全球放網，美股上周大挫，杜瓊斯指數曾急跌689點，收市亦挫逾600點，標指及納指均跌逾1%。杜瓊斯工業指數收跌603點，報28256點，標普500指數收跌58點，報3225點，納斯達克指數轉升為跌，收跌148點，報9150點。一周累計杜指跌2.5%，標指回落2.1%，納指下挫1.8%。如果以1月份計，杜指錄得5個月以來首度單月下跌，下滑1%；標指輕微回落0.2%；納指則保住連續5個月的升勢，1月累計漲2%。美國掛牌港股ADR預示恒指周一低開217點，報26095點。三桶油偏軟，中海油（883）ADR收市折合港幣11.73元，較周五香港收市折讓1.1%；中石油（857）ADR收市折合港幣3.42元，較周五香港收市折讓0.9%；中石化（386）ADR收市折合港幣4.08元，較周五香港收市折讓1.4%。以假期內地A股在港的交易基金價推算，大陸股市復市要跌約7%，中央在復市前宣佈放水，透過逆回購操作確保市場流動性。
疫情對其他資本市場同樣產生漣漪效應，美匯指數在美市尾段續跌0.49%，報97.39，連續第三天下跌。在憂慮不景來襲影響需求下，紐約期油連跌第三日，以51.56美元收市，跌58美仙，跌幅1.1%。倫敦期油收市到期結算，報58.16美元，為去年10月初以來最低收市價，跌13美仙，跌幅0.2%，為連續第二日下跌。紐約期油一周跌近5%；倫敦期油跌近4%，均為連續第四個星期下跌。避險情緒下，資金流入黃金同債券，2年期美國債券孳息率跌6.4點子報1.329厘，是自2017年9月以來低位。具指標性的10年期債券孳息率跌3.8點子報1.521厘，是自10月以來最低。紐約4月期金收市升13.2美元或0.8%，每盎司報1589.20美元，是2013年4月以來最高。
中環茶友不少都是資深股民，今次港股急插令大家想起2003年的沙士。茶友話，當年特區政府先是推出廿三條，觸發五十萬人上街，然後再爆沙士，引起社會民怨爆發，社會一片蕭條。去年中，特區政府無啦啦搞個逃犯條例修訂，觸發大半年的社會運動，至今仍未平息，如今又再爆新疫情，現在去到商場食肆，人流銳減，比起去年10月、11月的情況更差，大有沙士重臨的味道。如果按照沙士大插後見底的經驗，環境衰成咁，稍後是否入市掃貨的機會呢？
本地資產價格仍高
今次新肺炎的背景，的確和沙士有相似，同樣先是有重大政治風波，然後爆發疫症，弱勢政府在應對時動輒得咎，惹來民怨大爆發。同一時間，雖然在2000年科網股泡沫下恒指曾升上17000點的當時歷史高位，但物業市場仍然低迷，失業率依舊偏高，一場沙士打擊，恒指低處未算低，由8300點跌至7400點，逼近98年亞洲金融風暴後的低位，跌幅約12%。現時恒指在26000點樓上，距離恒生指數歷史高位33000點相差約7000點，疫情告急後大市由29000點滑落，幅度已經接近沙士。
相似之餘，不相似的地方是兩場重大的政經打擊，沙士前本地樓市同經濟已積弱多年，底子很弱，若然不是中央推出自由行，根本不知如何重拾增長動力。今次社會運動爆發前，本地經濟正處頂峰，雖然股市受中美貿易談判影響壓抑，但樓價高企、失業率偏低，所以現時市民雖然不滿情緒極高，與當年相似，但生活和財富底子要比當年好得多，故此資產市場至今為止仍未算明顯收縮。當年大家極度悲觀，從另一個角度卻是衰無可衰；香港現時步入調整，但部份人仍然未感到佷大壓力，資產價格處於可以變好，但也可以變壞，環境上不確定性較多。
有茶友問現在是否入市掃貨良機？這要看不同的資產而定。若然是說樓價，答案就未必，沙士時樓價大跌，根據政府私樓售價指數由高位1997年10月的172.9，跌至2003年7月的58.4,6年跌幅為66.2%。相反，去年12月私人住宅售價指數報378.5點，按月回落約1.66%。全年計，2019年該指數上升約5.3%，自2009年開始已連升11年，累積升幅達2.61倍，所以現在入市買樓，嚴格而言仍然是高追而不是低撈。如果考慮到政治和衛生上的雙重打擊，未來經濟應該要一段時間才能恢復，現在去買樓似乎看不到短期會有可觀回報的機會。地產股由高位有回落，暫時幅度不特別大，日後最多都是炒炒反彈。
大市仍有機會尋底
至於股市回調的幅度較多，主要是股市對消息比較敏感，而且買家全部都是投資性質，沒有自用的剛需，在供應上也不存在短缺。目前指數仍然比去年低位略高，嚴格而言也未算是低處再見低的「沙士價」。如果不是從衛生角度，只是單從股市值博率去分析，新肺炎的殺傷力看來不像沙士般嚴重，中港政府的應對嚴密過當年，股票沙士價未必會出現。現在要看的是未來疫情甚麼時候會見頂回落，出現首個受控的訊號。內地在春節前加強控制手段，理論上有助疫情控制，未來的挑戰是假期後各地工人返回城市，令人流再度稠密起來。如果中央沒有延長春節後上班的日子，新十五左右染症人數有沒有再上升，會是一個值得留意的指標。現在距離新十五還有五日，大市不確定因素仍然很多。當指數下試一年低位，吸引力開始增加，但反覆尋底的機會仍然存在，買貨有短期捱價的機會，是否入市掃貨大可按本身的財政實力各自決定。
黃建業新年心願︰百病不侵
疫潮來襲，新年最潮祝福語是身體健康，再加句百病不侵。不過，保持健康不能只靠口講，做足運動都非常重要，好似美聯集團主席黃建業就經常練水，保持身強力壯。
近年內地不少公司進軍香港，但地產代理仍然由中原美聯兩大控制主要市場。黃老闆也非常心足，對「北伐」興趣似乎不大，本地業務就交由女兒打理，閒來就自己搞投資，他還聘請了做過投資銀行家的顧問提供意見。
說到最近有甚麼心水，他說股票價格波動，很難和人分享心得，反而可以留意債券，譬如內房債息口不俗，個別息口高逾十厘者風險稍高，若然是六、七厘的公司，普遍都應該穩陣，另外他也鍾情個別外國金融股如蘇格蘭銀行的債券。
黃老闆生活優哉游哉，也不會考慮移民。他笑言港人移民外地，做的是二等公民、三等收入的生活，死後還要被分身家，所以不會放棄在港做一等公民、一等收入的生活，最好是閒時多游水運動，身心康健，這樣就已經是最大滿足。
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