陆羽仁周记——股楼未现沙士价
陆羽仁
2020-02-03 04:16 HKT
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港股鼠年开局差，连续三个交易日下挫。上周五大市早段曾涨369点见全日高位26818，惟午后走势「走样」，反复下跌，一度走低153点见全日低26295，创去年12月5日以来新低，最后收造26312，全周三个交易日累积下挫1637点，连跌两个星期。
ADR收低 中央放水维稳
新肺炎疫情不断发酵，美国航空公司宣布停飞中国，虽然美国贸易代表话爆疫对美国影响小，仲话会有厂商因此回流，现实就系市场担心全球放网，美股上周大挫，杜琼斯指数曾急跌689点，收市亦挫逾600点，标指及纳指均跌逾1%。杜琼斯工业指数收跌603点，报28256点，标普500指数收跌58点，报3225点，纳斯达克指数转升为跌，收跌148点，报9150点。一周累计杜指跌2.5%，标指回落2.1%，纳指下挫1.8%。如果以1月份计，杜指录得5个月以来首度单月下跌，下滑1%；标指轻微回落0.2%；纳指则保住连续5个月的升势，1月累计涨2%。美国挂牌港股ADR预示恒指周一低开217点，报26095点。三桶油偏软，中海油（883）ADR收市折合港币11.73元，较周五香港收市折让1.1%；中石油（857）ADR收市折合港币3.42元，较周五香港收市折让0.9%；中石化（386）ADR收市折合港币4.08元，较周五香港收市折让1.4%。以假期内地A股在港的交易基金价推算，大陆股市复市要跌约7%，中央在复市前宣布放水，透过逆回购操作确保市场流动性。
疫情对其他资本市场同样产生涟漪效应，美汇指数在美市尾段续跌0.49%，报97.39，连续第三天下跌。在忧虑不景来袭影响需求下，纽约期油连跌第三日，以51.56美元收市，跌58美仙，跌幅1.1%。伦敦期油收市到期结算，报58.16美元，为去年10月初以来最低收市价，跌13美仙，跌幅0.2%，为连续第二日下跌。纽约期油一周跌近5%；伦敦期油跌近4%，均为连续第四个星期下跌。避险情绪下，资金流入黄金同债券，2年期美国债券孳息率跌6.4点子报1.329厘，是自2017年9月以来低位。具指标性的10年期债券孳息率跌3.8点子报1.521厘，是自10月以来最低。纽约4月期金收市升13.2美元或0.8%，每盎司报1589.20美元，是2013年4月以来最高。
中环茶友不少都是资深股民，今次港股急插令大家想起2003年的沙士。茶友话，当年特区政府先是推出廿三条，触发五十万人上街，然后再爆沙士，引起社会民怨爆发，社会一片萧条。去年中，特区政府无啦啦搞个逃犯条例修订，触发大半年的社会运动，至今仍未平息，如今又再爆新疫情，现在去到商场食肆，人流锐减，比起去年10月、11月的情况更差，大有沙士重临的味道。如果按照沙士大插后见底的经验，环境衰成咁，稍后是否入市扫货的机会呢？
本地资产价格仍高
今次新肺炎的背景，的确和沙士有相似，同样先是有重大政治风波，然后爆发疫症，弱势政府在应对时动辄得咎，惹来民怨大爆发。同一时间，虽然在2000年科网股泡沫下恒指曾升上17000点的当时历史高位，但物业市场仍然低迷，失业率依旧偏高，一场沙士打击，恒指低处未算低，由8300点跌至7400点，逼近98年亚洲金融风暴后的低位，跌幅约12%。现时恒指在26000点楼上，距离恒生指数历史高位33000点相差约7000点，疫情告急后大市由29000点滑落，幅度已经接近沙士。
相似之余，不相似的地方是两场重大的政经打击，沙士前本地楼市同经济已积弱多年，底子很弱，若然不是中央推出自由行，根本不知如何重拾增长动力。今次社会运动爆发前，本地经济正处顶峰，虽然股市受中美贸易谈判影响压抑，但楼价高企、失业率偏低，所以现时市民虽然不满情绪极高，与当年相似，但生活和财富底子要比当年好得多，故此资产市场至今为止仍未算明显收缩。当年大家极度悲观，从另一个角度却是衰无可衰；香港现时步入调整，但部份人仍然未感到佷大压力，资产价格处于可以变好，但也可以变坏，环境上不确定性较多。
有茶友问现在是否入市扫货良机？这要看不同的资产而定。若然是说楼价，答案就未必，沙士时楼价大跌，根据政府私楼售价指数由高位1997年10月的172.9，跌至2003年7月的58.4,6年跌幅为66.2%。相反，去年12月私人住宅售价指数报378.5点，按月回落约1.66%。全年计，2019年该指数上升约5.3%，自2009年开始已连升11年，累积升幅达2.61倍，所以现在入市买楼，严格而言仍然是高追而不是低捞。如果考虑到政治和卫生上的双重打击，未来经济应该要一段时间才能恢复，现在去买楼似乎看不到短期会有可观回报的机会。地产股由高位有回落，暂时幅度不特别大，日后最多都是炒炒反弹。
大市仍有机会寻底
至于股市回调的幅度较多，主要是股市对消息比较敏感，而且买家全部都是投资性质，没有自用的刚需，在供应上也不存在短缺。目前指数仍然比去年低位略高，严格而言也未算是低处再见低的「沙士价」。如果不是从卫生角度，只是单从股市值博率去分析，新肺炎的杀伤力看来不像沙士般严重，中港政府的应对严密过当年，股票沙士价未必会出现。现在要看的是未来疫情甚么时候会见顶回落，出现首个受控的讯号。内地在春节前加强控制手段，理论上有助疫情控制，未来的挑战是假期后各地工人返回城市，令人流再度稠密起来。如果中央没有延长春节后上班的日子，新十五左右染症人数有没有再上升，会是一个值得留意的指标。现在距离新十五还有五日，大市不确定因素仍然很多。当指数下试一年低位，吸引力开始增加，但反复寻底的机会仍然存在，买货有短期挨价的机会，是否入市扫货大可按本身的财政实力各自决定。
黄建业新年心愿︰百病不侵
疫潮来袭，新年最潮祝福语是身体健康，再加句百病不侵。不过，保持健康不能只靠口讲，做足运动都非常重要，好似美联集团主席黄建业就经常练水，保持身强力壮。
近年内地不少公司进军香港，但地产代理仍然由中原美联两大控制主要市场。黄老板也非常心足，对「北伐」兴趣似乎不大，本地业务就交由女儿打理，闲来就自己搞投资，他还聘请了做过投资银行家的顾问提供意见。
说到最近有甚么心水，他说股票价格波动，很难和人分享心得，反而可以留意债券，譬如内房债息口不俗，个别息口高逾十厘者风险稍高，若然是六、七厘的公司，普遍都应该稳阵，另外他也钟情个别外国金融股如苏格兰银行的债券。
黄老板生活优哉游哉，也不会考虑移民。他笑言港人移民外地，做的是二等公民、三等收入的生活，死后还要被分身家，所以不会放弃在港做一等公民、一等收入的生活，最好是闲时多游水运动，身心康健，这样就已经是最大满足。
陆羽仁
ADR收低 中央放水维稳
新肺炎疫情不断发酵，美国航空公司宣布停飞中国，虽然美国贸易代表话爆疫对美国影响小，仲话会有厂商因此回流，现实就系市场担心全球放网，美股上周大挫，杜琼斯指数曾急跌689点，收市亦挫逾600点，标指及纳指均跌逾1%。杜琼斯工业指数收跌603点，报28256点，标普500指数收跌58点，报3225点，纳斯达克指数转升为跌，收跌148点，报9150点。一周累计杜指跌2.5%，标指回落2.1%，纳指下挫1.8%。如果以1月份计，杜指录得5个月以来首度单月下跌，下滑1%；标指轻微回落0.2%；纳指则保住连续5个月的升势，1月累计涨2%。美国挂牌港股ADR预示恒指周一低开217点，报26095点。三桶油偏软，中海油（883）ADR收市折合港币11.73元，较周五香港收市折让1.1%；中石油（857）ADR收市折合港币3.42元，较周五香港收市折让0.9%；中石化（386）ADR收市折合港币4.08元，较周五香港收市折让1.4%。以假期内地A股在港的交易基金价推算，大陆股市复市要跌约7%，中央在复市前宣布放水，透过逆回购操作确保市场流动性。
疫情对其他资本市场同样产生涟漪效应，美汇指数在美市尾段续跌0.49%，报97.39，连续第三天下跌。在忧虑不景来袭影响需求下，纽约期油连跌第三日，以51.56美元收市，跌58美仙，跌幅1.1%。伦敦期油收市到期结算，报58.16美元，为去年10月初以来最低收市价，跌13美仙，跌幅0.2%，为连续第二日下跌。纽约期油一周跌近5%；伦敦期油跌近4%，均为连续第四个星期下跌。避险情绪下，资金流入黄金同债券，2年期美国债券孳息率跌6.4点子报1.329厘，是自2017年9月以来低位。具指标性的10年期债券孳息率跌3.8点子报1.521厘，是自10月以来最低。纽约4月期金收市升13.2美元或0.8%，每盎司报1589.20美元，是2013年4月以来最高。
中环茶友不少都是资深股民，今次港股急插令大家想起2003年的沙士。茶友话，当年特区政府先是推出廿三条，触发五十万人上街，然后再爆沙士，引起社会民怨爆发，社会一片萧条。去年中，特区政府无啦啦搞个逃犯条例修订，触发大半年的社会运动，至今仍未平息，如今又再爆新疫情，现在去到商场食肆，人流锐减，比起去年10月、11月的情况更差，大有沙士重临的味道。如果按照沙士大插后见底的经验，环境衰成咁，稍后是否入市扫货的机会呢？
本地资产价格仍高
今次新肺炎的背景，的确和沙士有相似，同样先是有重大政治风波，然后爆发疫症，弱势政府在应对时动辄得咎，惹来民怨大爆发。同一时间，虽然在2000年科网股泡沫下恒指曾升上17000点的当时历史高位，但物业市场仍然低迷，失业率依旧偏高，一场沙士打击，恒指低处未算低，由8300点跌至7400点，逼近98年亚洲金融风暴后的低位，跌幅约12%。现时恒指在26000点楼上，距离恒生指数历史高位33000点相差约7000点，疫情告急后大市由29000点滑落，幅度已经接近沙士。
相似之余，不相似的地方是两场重大的政经打击，沙士前本地楼市同经济已积弱多年，底子很弱，若然不是中央推出自由行，根本不知如何重拾增长动力。今次社会运动爆发前，本地经济正处顶峰，虽然股市受中美贸易谈判影响压抑，但楼价高企、失业率偏低，所以现时市民虽然不满情绪极高，与当年相似，但生活和财富底子要比当年好得多，故此资产市场至今为止仍未算明显收缩。当年大家极度悲观，从另一个角度却是衰无可衰；香港现时步入调整，但部份人仍然未感到佷大压力，资产价格处于可以变好，但也可以变坏，环境上不确定性较多。
有茶友问现在是否入市扫货良机？这要看不同的资产而定。若然是说楼价，答案就未必，沙士时楼价大跌，根据政府私楼售价指数由高位1997年10月的172.9，跌至2003年7月的58.4,6年跌幅为66.2%。相反，去年12月私人住宅售价指数报378.5点，按月回落约1.66%。全年计，2019年该指数上升约5.3%，自2009年开始已连升11年，累积升幅达2.61倍，所以现在入市买楼，严格而言仍然是高追而不是低捞。如果考虑到政治和卫生上的双重打击，未来经济应该要一段时间才能恢复，现在去买楼似乎看不到短期会有可观回报的机会。地产股由高位有回落，暂时幅度不特别大，日后最多都是炒炒反弹。
大市仍有机会寻底
至于股市回调的幅度较多，主要是股市对消息比较敏感，而且买家全部都是投资性质，没有自用的刚需，在供应上也不存在短缺。目前指数仍然比去年低位略高，严格而言也未算是低处再见低的「沙士价」。如果不是从卫生角度，只是单从股市值博率去分析，新肺炎的杀伤力看来不像沙士般严重，中港政府的应对严密过当年，股票沙士价未必会出现。现在要看的是未来疫情甚么时候会见顶回落，出现首个受控的讯号。内地在春节前加强控制手段，理论上有助疫情控制，未来的挑战是假期后各地工人返回城市，令人流再度稠密起来。如果中央没有延长春节后上班的日子，新十五左右染症人数有没有再上升，会是一个值得留意的指标。现在距离新十五还有五日，大市不确定因素仍然很多。当指数下试一年低位，吸引力开始增加，但反复寻底的机会仍然存在，买货有短期挨价的机会，是否入市扫货大可按本身的财政实力各自决定。
黄建业新年心愿︰百病不侵
疫潮来袭，新年最潮祝福语是身体健康，再加句百病不侵。不过，保持健康不能只靠口讲，做足运动都非常重要，好似美联集团主席黄建业就经常练水，保持身强力壮。
近年内地不少公司进军香港，但地产代理仍然由中原美联两大控制主要市场。黄老板也非常心足，对「北伐」兴趣似乎不大，本地业务就交由女儿打理，闲来就自己搞投资，他还聘请了做过投资银行家的顾问提供意见。
说到最近有甚么心水，他说股票价格波动，很难和人分享心得，反而可以留意债券，譬如内房债息口不俗，个别息口高逾十厘者风险稍高，若然是六、七厘的公司，普遍都应该稳阵，另外他也钟情个别外国金融股如苏格兰银行的债券。
黄老板生活优哉游哉，也不会考虑移民。他笑言港人移民外地，做的是二等公民、三等收入的生活，死后还要被分身家，所以不会放弃在港做一等公民、一等收入的生活，最好是闲时多游水运动，身心康健，这样就已经是最大满足。
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