匯市焦點——加元中期偏強料試1.2
鄭廣復
2020-01-13 04:16 HKT
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上周五美國勞工部公佈了2019年12月份就業報告，未經修訂的非農業職位增加14.5萬，令去年全年平均每月職位增加17.6萬，失業率維持在3.5%的1969年以來最低，未算太差，惟整體數據表現略為失色，例如平均時薪增幅降至2.9%，以及製造業職位下跌，令去年有4個月職位減少，是特朗普執政三年來最差的一年。
相反，同日加拿大公佈的12月份就業報告相對較差，失業率由5.9%降至5.6%，就業職位增加3.52萬，多過預期的增加2.5萬及11月份的減少7.12萬。通常而言，美國與加拿大同日公佈就業報告時，即使美國數據表現強勁，但若加拿大數據同樣優於市場預期，加元仍然傾向走強，莫說今次是一差（美國）一強（加拿大）。事實上，在美、加就業數據公佈後，美元兌加元隨即跌穿亞、歐市低位，跌至1.3029後才逐步反彈，至紐約尾市雖補回下跌裂口，但未扭轉數據公佈的跌勢，匯價必須在日線圖收高於1.3070才有重新走強可能。
從月線圖可見，美元兌加元自2019年1月開始明顯反覆下行，1.20仍然是筆者中期目標。理由是加拿大已與美國簽訂美墨加貿易協議，消除了與美國的貿易不確定性，此外，加拿大11月份通脹率達到2.2%，是七大先進國之中最高，而加拿大央行（BOC）亦是唯一在金融市場後加息三次的央行。
加央行研發行電子幣
要注意，BOC行長波洛茲（Stephen S. Poloz）在去年12月12日，就央行2020年計劃發表講話，其中他指出央行正在評估政策框架及工具，且一直思考是否需要改變現時的政策目標，又或怎樣去達到相關目標。另外，他亦指出，例如人工智能（AI）等的新技術傳播廣泛，這被部份人稱第四次工業革命，而它可以在經濟及BOC如何評估經濟表現上產生巨大影響，今年BOC將會透過新方法對此作出評估。他又表示，BOC正在研究央行應否發行電子貨幣。換言之，BOC未來很可能會改變制訂貨幣政策的準則，例如加入更多參考的因素。
慎防油價快速推高通脹
事實上，即使過去逾十年來，環球央行不斷加強寬鬆貨幣政策，但通脹仍未能穩定在2%以上，這顯然因為科技發展改變了世界經濟及貿易的傳統模式，故即使全球主要經濟體均面對人口老化問題，但電腦及機械在許多工種上取代了人，網上商店增加亦大幅降低了租金成本，而生產時間縮短令供應能及時滿足需求，削弱了同類產品競爭力，價格因而難以提升，而通脹持續偏低的其中主要原因，很可能是金融海嘯以來，整體商品價格持續下跌。
CRB商品價格指數在2008年7月達到473.97後反覆下跌，2016年1月低見154.85，較高位下跌逾67%，其後回穩並進行橫行格局，目前仍處於184.13水平，略高於橫行區中值180.9。要注意，國際油價在近期美伊發生軍事衝突後急升，倘若進一步走高，例如紐油逼近80美元並持續高企，屆時市場料開始擔心通脹將會快速上升，這對於目前的金融市場狀態將產生逆轉性的影響！
資深外匯評論員
鄭廣復
相反，同日加拿大公佈的12月份就業報告相對較差，失業率由5.9%降至5.6%，就業職位增加3.52萬，多過預期的增加2.5萬及11月份的減少7.12萬。通常而言，美國與加拿大同日公佈就業報告時，即使美國數據表現強勁，但若加拿大數據同樣優於市場預期，加元仍然傾向走強，莫說今次是一差（美國）一強（加拿大）。事實上，在美、加就業數據公佈後，美元兌加元隨即跌穿亞、歐市低位，跌至1.3029後才逐步反彈，至紐約尾市雖補回下跌裂口，但未扭轉數據公佈的跌勢，匯價必須在日線圖收高於1.3070才有重新走強可能。
從月線圖可見，美元兌加元自2019年1月開始明顯反覆下行，1.20仍然是筆者中期目標。理由是加拿大已與美國簽訂美墨加貿易協議，消除了與美國的貿易不確定性，此外，加拿大11月份通脹率達到2.2%，是七大先進國之中最高，而加拿大央行（BOC）亦是唯一在金融市場後加息三次的央行。
加央行研發行電子幣
要注意，BOC行長波洛茲（Stephen S. Poloz）在去年12月12日，就央行2020年計劃發表講話，其中他指出央行正在評估政策框架及工具，且一直思考是否需要改變現時的政策目標，又或怎樣去達到相關目標。另外，他亦指出，例如人工智能（AI）等的新技術傳播廣泛，這被部份人稱第四次工業革命，而它可以在經濟及BOC如何評估經濟表現上產生巨大影響，今年BOC將會透過新方法對此作出評估。他又表示，BOC正在研究央行應否發行電子貨幣。換言之，BOC未來很可能會改變制訂貨幣政策的準則，例如加入更多參考的因素。
慎防油價快速推高通脹
事實上，即使過去逾十年來，環球央行不斷加強寬鬆貨幣政策，但通脹仍未能穩定在2%以上，這顯然因為科技發展改變了世界經濟及貿易的傳統模式，故即使全球主要經濟體均面對人口老化問題，但電腦及機械在許多工種上取代了人，網上商店增加亦大幅降低了租金成本，而生產時間縮短令供應能及時滿足需求，削弱了同類產品競爭力，價格因而難以提升，而通脹持續偏低的其中主要原因，很可能是金融海嘯以來，整體商品價格持續下跌。
CRB商品價格指數在2008年7月達到473.97後反覆下跌，2016年1月低見154.85，較高位下跌逾67%，其後回穩並進行橫行格局，目前仍處於184.13水平，略高於橫行區中值180.9。要注意，國際油價在近期美伊發生軍事衝突後急升，倘若進一步走高，例如紐油逼近80美元並持續高企，屆時市場料開始擔心通脹將會快速上升，這對於目前的金融市場狀態將產生逆轉性的影響！
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