汇市焦点——加元中期偏强料试1.2
郑广复
2020-01-13 04:16 HKT
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上周五美国劳工部公布了2019年12月份就业报告，未经修订的非农业职位增加14.5万，令去年全年平均每月职位增加17.6万，失业率维持在3.5%的1969年以来最低，未算太差，惟整体数据表现略为失色，例如平均时薪增幅降至2.9%，以及制造业职位下跌，令去年有4个月职位减少，是特朗普执政三年来最差的一年。
相反，同日加拿大公布的12月份就业报告相对较差，失业率由5.9%降至5.6%，就业职位增加3.52万，多过预期的增加2.5万及11月份的减少7.12万。通常而言，美国与加拿大同日公布就业报告时，即使美国数据表现强劲，但若加拿大数据同样优于市场预期，加元仍然倾向走强，莫说今次是一差（美国）一强（加拿大）。事实上，在美、加就业数据公布后，美元兑加元随即跌穿亚、欧市低位，跌至1.3029后才逐步反弹，至纽约尾市虽补回下跌裂口，但未扭转数据公布的跌势，汇价必须在日线图收高于1.3070才有重新走强可能。
从月线图可见，美元兑加元自2019年1月开始明显反复下行，1.20仍然是笔者中期目标。理由是加拿大已与美国签订美墨加贸易协议，消除了与美国的贸易不确定性，此外，加拿大11月份通胀率达到2.2%，是七大先进国之中最高，而加拿大央行（BOC）亦是唯一在金融市场后加息三次的央行。
加央行研发行电子币
要注意，BOC行长波洛兹（Stephen S. Poloz）在去年12月12日，就央行2020年计划发表讲话，其中他指出央行正在评估政策框架及工具，且一直思考是否需要改变现时的政策目标，又或怎样去达到相关目标。另外，他亦指出，例如人工智能（AI）等的新技术传播广泛，这被部份人称第四次工业革命，而它可以在经济及BOC如何评估经济表现上产生巨大影响，今年BOC将会透过新方法对此作出评估。他又表示，BOC正在研究央行应否发行电子货币。换言之，BOC未来很可能会改变制订货币政策的准则，例如加入更多参考的因素。
慎防油价快速推高通胀
事实上，即使过去逾十年来，环球央行不断加强宽松货币政策，但通胀仍未能稳定在2%以上，这显然因为科技发展改变了世界经济及贸易的传统模式，故即使全球主要经济体均面对人口老化问题，但电脑及机械在许多工种上取代了人，网上商店增加亦大幅降低了租金成本，而生产时间缩短令供应能及时满足需求，削弱了同类产品竞争力，价格因而难以提升，而通胀持续偏低的其中主要原因，很可能是金融海啸以来，整体商品价格持续下跌。
CRB商品价格指数在2008年7月达到473.97后反复下跌，2016年1月低见154.85，较高位下跌逾67%，其后回稳并进行横行格局，目前仍处于184.13水平，略高于横行区中值180.9。要注意，国际油价在近期美伊发生军事冲突后急升，倘若进一步走高，例如纽油逼近80美元并持续高企，届时市场料开始担心通胀将会快速上升，这对于目前的金融市场状态将产生逆转性的影响！
资深外汇评论员
郑广复
相反，同日加拿大公布的12月份就业报告相对较差，失业率由5.9%降至5.6%，就业职位增加3.52万，多过预期的增加2.5万及11月份的减少7.12万。通常而言，美国与加拿大同日公布就业报告时，即使美国数据表现强劲，但若加拿大数据同样优于市场预期，加元仍然倾向走强，莫说今次是一差（美国）一强（加拿大）。事实上，在美、加就业数据公布后，美元兑加元随即跌穿亚、欧市低位，跌至1.3029后才逐步反弹，至纽约尾市虽补回下跌裂口，但未扭转数据公布的跌势，汇价必须在日线图收高于1.3070才有重新走强可能。
从月线图可见，美元兑加元自2019年1月开始明显反复下行，1.20仍然是笔者中期目标。理由是加拿大已与美国签订美墨加贸易协议，消除了与美国的贸易不确定性，此外，加拿大11月份通胀率达到2.2%，是七大先进国之中最高，而加拿大央行（BOC）亦是唯一在金融市场后加息三次的央行。
加央行研发行电子币
要注意，BOC行长波洛兹（Stephen S. Poloz）在去年12月12日，就央行2020年计划发表讲话，其中他指出央行正在评估政策框架及工具，且一直思考是否需要改变现时的政策目标，又或怎样去达到相关目标。另外，他亦指出，例如人工智能（AI）等的新技术传播广泛，这被部份人称第四次工业革命，而它可以在经济及BOC如何评估经济表现上产生巨大影响，今年BOC将会透过新方法对此作出评估。他又表示，BOC正在研究央行应否发行电子货币。换言之，BOC未来很可能会改变制订货币政策的准则，例如加入更多参考的因素。
慎防油价快速推高通胀
事实上，即使过去逾十年来，环球央行不断加强宽松货币政策，但通胀仍未能稳定在2%以上，这显然因为科技发展改变了世界经济及贸易的传统模式，故即使全球主要经济体均面对人口老化问题，但电脑及机械在许多工种上取代了人，网上商店增加亦大幅降低了租金成本，而生产时间缩短令供应能及时满足需求，削弱了同类产品竞争力，价格因而难以提升，而通胀持续偏低的其中主要原因，很可能是金融海啸以来，整体商品价格持续下跌。
CRB商品价格指数在2008年7月达到473.97后反复下跌，2016年1月低见154.85，较高位下跌逾67%，其后回稳并进行横行格局，目前仍处于184.13水平，略高于横行区中值180.9。要注意，国际油价在近期美伊发生军事冲突后急升，倘若进一步走高，例如纽油逼近80美元并持续高企，届时市场料开始担心通胀将会快速上升，这对于目前的金融市场状态将产生逆转性的影响！
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