辛正兒 - 狂人干預央行市場風險驟增 | 社論

辛正兒

23小時前

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　　特朗普眼中的敵人眾多，其眼中釘之一，是聯儲局主席鮑威爾。聯儲局昨天議息後，連續第5次按兵不動，決定維持利率不變。這個決定，顯示鮑威爾並無屈服於特朗普一再恫嚇，直接刺激急欲減息提振經濟的特朗普，惹得他發晦氣說要任命自己取代鮑威爾。如此口出狂言，讓人恐怕政治干擾聯儲局的獨立性，一旦利率政策加入政治考慮，勢必打亂全球金融的穩定。

　　早在特朗普前，聯儲局都遇過政治壓力，要調和白宮的政治議程及其經濟目標。二戰後杜魯門希望保持低利率，方便行政部門壓低戰後的債務利息和支出，卻導致國內通脹不斷飛升。最後聯儲局才不得不脫離財政部管理，將穩定物價置於頭號政策目標，才在權力鬥爭裏確立其獨立地位。此後，尼克遜和列根也試過插手聯儲局運作，但只換來更大的煩惱。

　　如尼克遜時期，美國又經歷高通脹、低增長的滯脹時期，白宮因政治考慮，不斷干預貨幣政策，令聯儲局無法當機立斷採取緊縮政策，結果拖到1980年代伏爾克時期，才以極端手段把利率一下子調升至20%，去解決通脹問題，卻是以經濟衰退作為代價。因此，聯儲局不斷抵抗民粹領袖的壓力，拒絕從屬政治指揮，是前車可鑑換來的教訓和制度。

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