陳永陸 - 信置估值有望進一步修復 | 陸叔講股
發佈時間：02:00 2025-08-06 HKT
美國聯儲局上周議息曾釋放較「鷹」的言論，維持利率不變，惟局內聲音開始轉向，會議是2020年後首次有委員投反對票，加上美國非農新增職位只有7.3萬份，遠低於預期的10.4萬，而且一併大幅向下修訂上兩月的25.8萬份，規模之大屬五年首次。美國三藩市聯儲銀行總裁戴利亦表示，越來越多證據表明美國就業市場正走弱，且沒有出現持續的關稅驅動通脹的跡象，指減息時機已臨近，甚至今年需減息兩次以上。美國減息臨近，預期利率下調，今年香港樓市同時受惠於撤銷辣招，以及部分發展商新盤銷售開始理想。
低債務利維持高股息
信和置業（083）近期的新盤銷售，如將軍澳凱柏峰及元朗項目均表現不俗。日出康城的凱柏峰II是由信和聯同港鐵、嘉華國際及招商局置地合作發展，上周六以價單形式發售38伙，全數沽清。早前柏瓏再連環沽出7伙，單日套現逾6113萬元。事實上，凱柏峰自開放現樓後參觀反應熱烈，銷售十分理想。近期，有傳港府正與中央機構研究放寬內地來港人才調配資金在港買樓限制，並有計劃推出「購房資金通」，估計信置可持續受惠於香港樓市回暖。
此外，集團快將公布全年業績，預期下半年業績持續改善下，估值將進一步修復。事實上，信和置業上半年月在租賃活動方面已見改善，期內應佔總租金收益為17.48億元，按年下跌1.6%；淨租金收益13.77億元，按年下跌6.3%，主要是政府寬減減少，及支付新物業首張地稅及差餉繳款通知書。集團投資物業組合整體出租率為89.5%，按年下降1.3個百分點。
另外，截至去年底，公司持有現金高達477億港元，總債務僅18億港元，債務權益比率僅3.03%。相比同業，信置的淨現金地位使其在高利率環境中風險較低，避免了債務成本上升的壓力，並擁有更大的財務靈活性進行項目投資或股東回報。信和的低債務結構有助於維持高股息收益率，吸引保守型投資者，而其他地產股可能需優先償債，限制分紅潛力。
在樓市復甦階段，信和的現金優勢亦可加速新項目開發，潛在帶來更高回報。再者，公司另一亮點是高股息收益率，目前約為6.25%，對追求穩定收益的投資者頗具吸引力，市淨率（P/B）不足0.5倍，顯示股價相對資產價值處於低位，建議繼續吸納並持有。
資深獨立股評人
陳永陸
