聯儲局減息陷兩難 下半年市場更動盪
發佈時間：03:00 2025-06-20 HKT
美國聯邦儲備局昨日完成議息，決定維持聯邦基金利率不變，是連續第4次按兵不動，但繼續維持今年內減息半厘的預測。有關決定符合市場預期，但卻未能迎合美國總統特朗普的心意。他再次公開批評聯儲局主席鮑威爾是個「蠢人」，指歐洲近來已減息10次，唯獨美國沒有，令政府和商界損失數千億美元的融資成本。他又形容鮑威爾是個政治人物，聲言考慮任命自己做聯儲局主席，相信會比對方做得更好。
特朗普已不止一次質疑鮑威爾拒絕減息涉政治考慮，指出聯儲局近年唯一一次減息，正是去年底的總統大選前夕，疑似為當時的民主黨政府及候選人造勢討好選民。特朗普上任後多次放風，威脅會將還有約1年任期的鮑威爾炒魷，卻引發市場憂慮聯儲局及美國貨幣政策的獨立性，令股市與匯市大幅波動，逼使他要公開澄清不會這樣做。
其後更有聯邦法院裁決指出，即使是總統也無權中途撤換聯儲局主席。同時獲得市場、法院及其他聯儲局成員支持的鮑威爾因而更有本錢「企硬」，毋懼特朗普的政治施壓，繼續獨立行事。
不輕信特朗普政府信口開河
當然，聯儲局決定也絕非意氣之爭或鮑威爾一人說了算，而是按實際的市場情況、經濟數據和預測，所做出的客觀科學決定。認為聯儲局在今年內都不應減息的官員數目亦較之前增加，並下調了經濟增長預測和上調了通脹預測。與特朗普宣稱美國經濟全面向好，通脹已不成問題的說法相反。
正如鮑威爾在議息後記者會指出，最近幾個月的市場及調查數據，顯示短期通脹預期有所上升，而消費者、企業及專業預測者的調查均指出，關稅乃主要的推動因素。換言之，特朗普向多國胡亂加徵的所謂「對等關稅」及「芬太尼稅」，正是聯儲局決定暫不減息的主因，完全是自食其果。
對於特朗普強調現時的通脹平穩甚至已回落，鮑威爾亦不點名回應指，關稅需時通過分銷鏈影響最終消費者，零售商現時出售的商品可能是多個月前進口，當時關稅尚未調高；聯儲局現已開始看見一些影響，預計未來幾個月會更為明顯。
收支法案或致美國政府破產
對於中美關稅貿易戰最近略為緩和，特朗普及其他白宮官員聲稱很快可與多個國家達成貿易協議，從而降低關稅和刺激美國經濟。鮑威爾則表示，在眾多經濟變數尚未明朗之際，聯儲局樂於暫時按兵不動，等待更多數據作實。即是不會輕信特朗普政府的信口開河。
事實上，除了亂徵關稅，特朗普近期向國會推銷的「大而美」收支法案，亦加深了市場對聯邦政府財赤、通脹前景，以至美元匯價及其領導地位的憂慮。這亦是富商馬斯克與特朗普關係破裂的導火線，前者雖已收回要求罷免特朗普及有關淫媒性醜聞的指控，但對於「大而美」的批評卻未有停過，警告法案遲早會令美國政府破產。有當地知名財經界人士更直指美國實際上已破產，當越來越多投資者認清這個事實，美元和美債便會被瘋狂拋售。
減息表面上可降低美國政府、企業和個人的借貸成本，從而刺激經濟與股市、樓市，但另一方面亦會導致美國國債回報率下降；再加上已近乎失控的財赤問題，最終可能令政府根本再也借不到錢和加速美元爆煲。
故此聯儲局也是面對兩難，減息難，不減息亦會繼續受到批評。如聯儲局真的在下半年啟動減息，對美國、香港、以至全球經濟都並非只有正面影響，金融市場將更為波動，各國投資者都務須小心。
