宇樹科技上市之路 只差臨門一腳

《星島環球網》見習記者曹安潯 深圳報道

宇樹科技創始人、董事長王興興最近喜事頻傳。11月15日，在重慶舉辦的人工智能產業人才發展大會上，王興興受聘為重慶人工智能學院客座教授。同日，宇樹科技完成上市輔導的消息，與在「中國科技第一展」表演機器人格鬥的視頻，一同刷爆社交媒體。

參加完重慶大會的次日，王興興就馬不停蹄地出現在北京。11月16日，王興興在「2025人工智能+」大會上宣布：「宇樹研發的人形機器人已經能夠完成絕大部分工作動作，無論是離線預學習，還是實時模仿復刻」，引起公眾廣泛關注。這也為宇樹科技的上市之路更添遐想。

11月15日，證監會官網顯示，宇樹科技已於11月10日完成IPO上市輔導，正式進入輔導驗收階段。

自7月7日簽署輔導協議到完成，宇樹科技僅用時132天就跑完了相關流程，遠低於A股通常6至12個月的輔導周期，創下年內具身智能類企業最快紀錄。而下一步，將成為王興興首戰資本市場前的畢業考。

有熟悉企業IPO流程的業內人士向《星島》表示，當保薦機構覺得公司準備好了，就會向證監局申請「畢業考試」，也就是輔導驗收。一般來說，驗收機構輔導驗收工作用時不得超過20個工作日，通過驗收後，證監局會發出一張「驗收工作完成函」，這是企業正式提交上市申請的「通行證」，企業必須在12個月的有效期內提交招股書，否則就得重新輔導一遍。

上述人士指出，「如果不涉及到輔導機構補充和修改資料，企業進入證監會輔導驗收階段後，進度就很快了，一般一個月以內就能夠提交招股書。無論向哪個交易所提交招股書，驗收進度均相同」。這一進度與此前宇樹官方透露的10月到12月遞交招股書的計劃一致。

隨著宇樹科技完成上市輔導，在「人形機器人三巨頭」競速上市的比賽中，宇樹科技領先了一個身位。

11月中旬，智元機器人完成股改，這是啟動IPO工作的前置要求；樂聚機器人母公司——樂聚智能則於10月在深圳證監局辦理輔導備案登記，擬首次公開發行股票並上市。

作為近年炙手可熱的科技明星公司，宇樹科技已被「重金買股」，擁有一個覆蓋國有資本、知名投資機構、頭部互聯網大廠的「豪華投資天團」。

企查查顯示，宇樹科技已獲13次創投融資。最近一次發生在今年7月，北京國資參投的北京機器人產業發展投資基金（有限合夥）對宇樹科技追加投資；6月，宇樹科技完成了始於去年底C輪融資的交割，由移動旗下基金、騰訊、錦秋基金、阿里、螞蟻、吉利資本共同領投，絕大部分老股東都跟投。

最近幾輪融資金額並未對外公布，坊間估算，宇樹科技估值已在120億元至150億元之間。

輔導備案報告顯示，王興興直接持有公司23.8216%股權，並通過上海宇翼企業管理咨詢合夥企業（有限合夥）控制公司10.9414%股權，合計持有34.7630%股權。在宇樹科技上市後，他的身價也有望大漲，成為新的超級富豪。

有機器人產業鏈人士向《星島》指出，這個賽道太多初創公司，絕大部分仍在燒投資人的錢，如果沒有核心技術，就只是曇花一現，只有少數國資背景和知名投資機構的公司才能長期活下去。

宇樹科技良好的業績表現也是支撐其上市的底氣。與多數同行仍虧損不同，宇樹科技已實現連續盈利。

接近宇樹科技的人士向《星島》透露，公司自2020年起財務報表持續盈利，明星產品四足機器狗全球市場佔有率逾60%，人形機器人出貨量亦位居全球前列。王興興在今年6月夏季達沃斯論壇上宣布，公司年度營收已突破10億元。

大模型仍為短板

公開數據顯示，2024年宇樹科技四足機器人、人形機器人和相關組件產品的銷售佔比分別約為65%、30%和5%。其中，約80%的四足機器人被應用於研究、教育和消費領域，20%則被應用於安檢消防等工業領域；人形機器人產品則全部被應用於研究、教育和消費領域。

隨著宇樹科技奔赴交易所，市場也同步審視其技術成色和業績前景。

有觀點指出，目前宇樹科技主力產品應用受制於高校項目經費，個人消費需求尚未充分釋放和得到滿足；《星島》也在高交會注意到，「人工智能與機器人」展館中，有高校教師在各大機器人企業展台前詢價，在聽到報價後面露猶豫，但銷售人員隨即改口稱如果用於學校科研，可以打折；還有人將宇樹科技與其他頭部機器人企業的研發投入進行比較，認為其過於保守。

這是大部分國內機器人企業共同面臨的痛點之一。大模型投入巨大，企業需要平衡現實與未來，既要有業績向投資人交差，又要為未來謀篇布局。有業內人士指出，AI與機器人公司IPO拼的是研發深度，資本更認可長期沉澱；宇樹機器人專利多，樂聚教育場景穩，智元算法疊代快。

王興興也在2025世界機器人大會主論壇上坦言，對於機器人本體而言，目前的硬件完全夠用，限制人形機器人規模應用的最大挑戰在於機器人大模型的不足，當下機器人大模型的發展階段類似於ChatGPT發布前1至3年。

面向未來發展，他呼籲全球協作與生態共建，與開源社區緊密合作以降低創新成本，並與全球夥伴共同建立健全機器人倫理與安全標準，確保技術始終朝著「向善」方向發展。

在王興興看來，如果過去十年是機器人行業的萌芽與探索，那下一個十年將是行業的生長與綻放——是機器人從「能運動」走向「能做事」的關鍵時刻，機器人的技術落地將在工廠、社區、家庭相繼實現，推動機器人真正融入生活。

市場也在期待，下一個十年，以「硬件見長」的宇樹科技將如何強化其AI決策能力和構建「軟硬一體」生態，讓機器人融入日常生活，成為資本市場與消費市場的長青企業。

高工機器人產業研究所在《中國人形機器人產業發展藍皮書（2024）》中指出，盡管國內人形機器人產業面臨技術瓶頸和挑戰，但隨著AI大模型等技術的應用，產業將開始進入發展的快車道，並預測中國人形機器人賽道的年均增速將高於全球平均水平，到2030年達到近380億元。