滙控季績周二公布 稅前利潤料跌一成 或照派息10美仙 私有化恒生前景指引成焦點
發佈時間：06:00 2025-10-27 HKT
滙豐控股（005）將於本周二（28日）公布季度業績。券商平均預測滙控第三季列帳基準除稅前利潤76.58億美元（597.32億港元），按年下跌9.7%，按季則升21.1%，派息10美仙。以此推算，滙控首9個月稅前盈利料為234.68億美元，按年跌21.9%。市場仍甚關注滙控私有化恒生（011），冀管理層在季績會上有更清晰解說，尤盼給予有關協同效益的量化指引。
撥備或增10億美元 關注信貸質素
據滙控綜合十多家券商平均預測，其第三季收入167.19億美元，按年微跌1.6%，其中銀行業務淨利息收入106.02億美元，大致持平；費用與其他收入則降至61.17億美元。市場續關注滙控受恒生所拖累涉及本港商業房地產（CRE）的信貸質素，券商平均料滙控季內的預期信貸損失按年增加4.3%至10.28億美元，按季則跌3.5%。
| 項目 | 預測平均數（美元） | 按年變動 |
| 收入 | 167.19億 | -1.6 |
| 淨利息收入 | 106.02億 | 持平 |
| 列帳基準稅前利潤 | 75.56億 | -9.7% |
| 季息 | 0.1 | 持平 |
早預告停回購 溫傑：100元以下才吸納
市場對滙控私人化恒生仍有很多疑問，香港股票分析師協會理事溫傑期望，滙控管理層能在季績會上清楚解說此舉，包括私有化時機是否合適、為何作價高達1.8倍市帳率、有何具體協同效益。他指由於滙控季績和派息料無驚喜，加上滙控已明言連續3季度停回購，故料其股價短期於現水平徘徊，若股價降至100元，建議投資者可考慮分階段吸納。
恒生151元以上可沽 「免夜長夢多」
如是恒生小股東，溫傑則建議「或可唔使等，在151元或以上價位沽恒生，以免夜長夢多，再利用套現資金作其他投資，如抽IPO、趁價位合適轉買滙控等」。他估計滙控第3季撥備變化不大，因CRE信貸質素既沒大善，也沒再顯著惡化。
相關新聞：恒生私有化成事機會高 林本利：滙豐大跌不合理 料「食息」股東轉投中銀中電等收息股
摩通料私有化效益明年才清晰
摩根大通相信，滙控私有化恒生帶來的短期影響已反映，但在其管理層缺乏量化指引下，投資者尚未將私有化帶來的任何收入協同效應或成本最佳化納入考量。摩通預計滙控管理層將在交易完成後，或於明年第二季，將就潛在協同效益提供更清晰的說明。
滙控因恒生私有化由今年第三季至明年首季都不會回購股份，料到2026/2027年才進行50億美元回購。摩通指滙控季績將成為短期股價的驅動因素，鑑於商業房地產的影響，交易銀行費用和信貸成本將是關鍵的波動因素；預料滙控的銀行業務淨利息收入按季大致持平，財富業務受益股市交投暢旺按年將保持15%增長，CRE信貸質素續為關注點。
黃德几：滙控夠承擔恒生敞口 惟股價難突破
金利豐證券研究部執行董事黃德几則認為，滙控將恒生私有化有助釋除市場對恒生涉及CRE壞帳的疑慮，相信滙控足可承受來自恒生有關敞口的壓力，但關注私有化行動對滙控未來派息及盈利能力的影響，而滙控暫停回購3季度，會令股價現階段難有大突破。即使滙控的普通股權一級資本比率有望停回購後重上目標範圍水平，但屆時能否立即重啟回購亦難百分百樂觀，還需視乎當時情況，故建議投資者觀望清楚後續發展才買滙控也未遲，不過純買來作收息則另計。
相關新聞：陳茂波稱滙豐表明恒生私有化過程不裁員 將在港作數十億美元巨額投資
