中金公司周斌：以市值為核心，企業如何把握上市窗口
發佈時間：17:21 2025-09-27 HKT
據星島環球網報道，9月26日，第一屆「大成大灣區資本市場論壇」在廣州市舉行，本次論壇在廣州市律師協會指導下，由大成律師事務所主辦，廣州律協證券法律專業委員會、大成資本市場專業委員會及大成廣州分所承辦。星島新聞集團受邀作為支持媒體。
論壇以「香港上市」為主題，邀請多位業內資深專家，從政策解讀、市場趨勢到實操經驗，全方位解析香港上市的關鍵環節，並探討未來發展機遇。
四個維度梳理香港資本市場
中金公司保薦代表人周斌在會上發表了題為《港股IPO上市政策及重點關注問題解讀》的主題演講，從四個維度系統梳理了香港資本市場的特點與企業上市的核心要點。
周斌表示，港股市場具有上市周期短、節奏靈活、市場化程度高等優勢，有助於企業提升國際形象並對接全球資本。同時，高度透明的審核機制與完善的融資平台，也有助於企業吸引低成本資金和優質投資者。
他介紹，港股上市架構主要包括H股和紅籌架構，適配不同類型企業需求。主板上市對盈利能力和市值有明確要求，而18C章節為具備成長潛力但尚未盈利的科創企業打開了上市通道。
與A股實行審批制、注重業績「硬指標」不同，港股IPO在市值、商業化程度、研發能力及投資者結構等方面有明確規範，整體審批流程高效，強調信息披露為導向，且在材料準備、合規審計等方面要求嚴格。周斌認為，港股市場兼具包容性與監管規範，已成為科技創新類企業的重要融資平台。
港交所重視企業持續盈利能力
周斌提到，在審核過程中，港交所高度重視企業的持續盈利能力和業務成長性，對財務模型的合理性及現金流預測有較高要求。此外，數據合規與信息安全審查嚴格，涉及跨境數據流動或屬於特殊行業的企業需提前完成相關備案。
他還指出，上市審批過程中需要多部門高效協作，材料準備與時間規劃尤為關鍵。港股上市成本較高，主要支出為保薦費、律師費及其他中介費用，整體費用普遍高於A股。
周斌分析稱，A股上市審核周期較長，對盈利指標要求嚴格，更適合規模優勢明顯、盈利能力穩定的企業；美股對創新企業包容度高，但流程複雜、合規要求多，適合有意拓展國際市場的獨角獸公司。
港股則介於兩者之間，既歡迎創新性強、高成長但未盈利的企業，也接納規模化、盈利能力穩健的傳統行業企業。目前，港交所正持續完善多層次市場結構，積極吸引科技、消費、基建等領域的中國龍頭企業上市。
周斌最後強調，無論選擇港股還是其他市場，市值始終是上市審核的核心指標。當前港股以市值為基礎，結合企業所處發展階段及其核心能力進行綜合評估，整體展現出較高的包容性與靈活性，在保護投資者與激發市場活力之間取得平衡，為各類企業提供了多元化的上市路徑。
《星島》記者 郭敏敏 實習記者 李譽 深圳報道
