低息重臨港股二萬八無懸念林本利：再破三萬不足為奇

更新時間：06:00 2025-09-21 HKT
發佈時間：06:00 2025-09-21 HKT

港股日前一度突破27000點大關，林本利今年3月在本報文章指出，若恒指能衝破25000點心理關口，「最低消費是二萬八」。他說，若聯儲局繼續減息、美匯指數進一步回落、港元拆息未來回落至1厘水平的話，恒指突破28000點將沒有懸念，未來甚至可重上30000點。

今年3月文章：港股四度突破二萬五林本利料回氣再挑戰「最低消費二萬八」

林本利在今年3月根據歷史數據分析，過去恒指8次逼近25000點，有4次成功衝破25000點後，均能進一步攀升至28000點以上。他今次分析過去3次突破25000點

時候的市場狀況，雖然2015年、2018年及2021年的升市主因各有不同，但當時的美匯、利息環境均有共通點。

美匯弱有利香港經濟股市

首先是美匯指數要走弱，因香港依靠出口及對外貿易服務，美匯弱向來有助香港經濟。在2015年高位時，美匯指數約為96至97，2018及2021年更分別低至89及90水平。林本利指出，若現時在97水平的美匯指數，能降至89至90左右的話，將更有利港股表現。

其次是低息環境，美國聯邦基金利率在2015年和2021年均處於0至0.25厘的超低水平；2018年雖然不是超低息，但聯邦基金利率亦只是1.25至1.5厘。目前林本利認為美國息口不必降至1.5厘，跌至2至2.5厘水平已相當不錯，例如供樓人士會較輕鬆、「食息一族」也可藉定存收息。

過去三次恒指衝破高位市況
	2015年	2018年	2021年
高位	4月27日：28588；5月26日：28524	1月29日：33484	2月18日：31183
上升主因	港股通開通；憧憬A股入MSCI	承接2017年，逢七例升	科技股泡沫、美國重啟QE
美匯指數	96.77；97.3	89.31	90.59
聯邦基金利率	0-0.25%	1.25-1.5%	0-0.25%
1個月港元同業拆息	0.24%	0.92%	0.14%
港元銀行體系結餘	2958億元；3106億元	1819億元	4575億元
恒指市盈率	12.2	17.9	16.7
來源：林本利

另外，港元拆息在過去這3次高位也偏低，2015年、2018年及2021年的1個月港元同業拆息（HIBOR）分別為0.24厘、0.92厘及0.14厘。雖然1個月HIBOR已回升至3.4厘，但他說接下來也有一些因素讓拆息回落，例如內銀股將在今年底、明年初派息，屆時對港元需求頗大，另外若一些大型公司、或中概股來港上市，也會帶動港元需求令金管局要承接美元、沽出港元，令銀行體系結餘最少達1000多億元，息口便會回落至1厘附近。林本利相信，若美國繼續減息，美匯弱、美息及港息均低，恒指重上28000點應該沒有問題。