金發局倡內地退休基金納債券南向通 推動「保險通」互聯互通
發佈時間：14:30 2026-11-11 HKT
金發局發表題為《強化香港作為國際資產及財富管理樞紐地位：吸引耐心資本》研究報告。報告就吸引、引導及培育來自國際機構、中國內地及本地資金池的長期「耐心資本」，圍繞拓寬產品種類、深化跨境互聯互通及完善市場生態圈應對未來發展三大方向提出核心政策建議，其中包括研究將內地退休基金納入債券通「南向通」，以及推動「保險通」作為受規管的跨境金融互聯互通橋樑。
內地退休金資金具投資要求
金發局副主席丁晨指出，目前內地尚未開放退休金、養老金參與互聯互通項目投資，但實際上這些資金基於資產配置、分散化投資及提高收益的需求，對參與互聯互通有強烈期待，因此建議將退休基金納入債券通「南向通」當中。
至於「保險通」的建議，金發局行政總監董一岳說，提出的建議是由於內地保險公司在港業務越大，負債與資產規模相應擴大，需要更好雙邊銜接，而互聯互通就是很好的銜接手段，希望透過互聯互通措施，促進兩地保險業務更好對接。他續指，優化互聯互通的相關建議，內地與香港監管部門一直在協調當中。
5%耐心資本來港 資產管理規模料翻倍
問及耐心資本的規模，金發局人力資源小組成員伍尚楷估計，全球保險與養老金總量已超過100萬億美元；再加上家族辦公室等其他類型的耐心資本，整體規模更為龐大。若能吸引其中5%的資金流入香港，香港的資產管理規模便有望翻倍。
他續指，亞洲家族辦公室對私募股權（PE）及風險投資（VC）的配置比例普遍偏低，約為5%，遠低於歐美成熟市場的20%以上。隨著亞洲在近十年成為全球經濟增長最快的地區，不少亞洲家族辦公室正積極尋找亞洲的私募股權及風險投資機會；同時，香港正致力打造全球創新樞紐，也將為它們提供大量投資機會。
對港各經濟層面帶來深遠意義
董一岳補充說，雖然難估計耐心資本通過香港的具體投資規模，但相信耐心資本流入的話，將會對香港經濟層面，包括銀行業、保險業、資產管理、專業服務以及寫字樓出租等帶來深遠意義。他還說，全球機構投資者未必單純跟隨政治取向，大國角力下仍有部分環球資金投資香港。
金發局報告數據顯示，退休基金及保險資金為耐心資本的關鍵組成部分。在中國內地方面，保險業2025年第四季度末持有的資產規模達41.3萬億元人民幣，惟境外資產配置比例僅為5.4%，遠低於15%的監管上限。同時，內地「三支柱」養老保險體系於2024年規模已達15.66萬億元人民幣，預計到2030年將增長至22萬億至28萬億元人民幣。
至於其他核心建議，在拓寬產品種類方面，金發局建議香港應鼓勵發行長年期債券；構建及鞏固基準收益率曲線；發展主題式股票產品；吸引創新企業及海外發行人；優先發行較長年期的人民幣利率掉期、交叉貨幣基差掉期產品；系統地擴大多幣種投資產品的供應；發展新一代寬基指數，並建立配套金融產品。在完善市場生態圈方面，金發局提出，香港應改善避免雙重課稅安排；過渡至T+1結算；精簡不同資產類別的交收系統。
