港拓黃金交易優勢難複製 金發局丁晨料吸更多國際投資者 助人幣國際化
發佈時間：10:56 2026-09-14 HKT
香港全新黃金中央清算及結算系統今年7月正式啟動試運行，標誌着香港在構建現代化、全鏈條黃金交易生態圈方面邁出關鍵一步。香港金融發展局副主席及南方東英行政總裁丁晨接受本報專訪時表示，香港發展黃金交易具備得天獨厚的條件和優勢，較難被其他市場複製，有望吸引更多國際機構、交易商及投資者參與，並相信隨着香港逐步推出更多以人民幣計價、交易和結算的產品，有望成為推動人民幣國際化的重要切入點。
與上海實物聯通 發揮橋樑角色
丁晨指出，本港黃金中央清算及結算系統依託香港國際級的資金清算及結算能力，相信有助提升運作效率、降低結算風險。她強調，香港具備發展黃金交易得天獨厚的條件，並已形成較難複製的優勢，特別是中國屬全球最大的大宗商品消費市場之一，為香港大宗商品市場提供龐大的需求支持。
她認為更關鍵的是，透過與上海黃金交易所的「實物聯通」，香港能把內地實物供應、離岸人民幣、國際資本及本地清算交收串聯起來，能夠充分發揮連接內地與國際市場的橋樑角色。她相信，香港完全有條件把握這一歷史機遇，發展成為亞洲時區具影響力的黃金及大宗商品交易樞紐。
建交易生態圈 擴人幣使用場景
談及香港發展黃金市場與人民幣國際化的關係，丁晨表示，香港建設國際黃金交易樞紐，有望成為推動人民幣國際化的重要切入點。
她指，現時國際主要大宗商品交易包括黃金、石油等仍以美元結算為主，若香港能建立更完善的黃金及大宗商品交易生態圈，並逐步推出更多以人民幣計價、交易和結算的產品，將有助擴大人民幣在境外市場的實際使用場景，例如支持境外參與者以人民幣進行黃金報價、投資、庫存融資、對沖及實物交割。
區內發展不應被視為零和競爭
對於新加坡交易所計劃於2026年底前正式建立場外（OTC）黃金清算機制，令亞洲區競爭更為激烈，但丁晨認為，區內大宗商品市場的發展不應被視為零和競爭。
她解釋，當前全球供應鏈加快重組並向「全球南方」轉移，亞洲需求持續增長，國際資金亦追求多元化投資選擇，這些因素均為亞洲大宗商品市場帶來廣闊發展空間，而香港與亞洲其他地區同步發展黃金清算機制，反而更有助於整體亞洲市場的發展。
與灣區合作應對「地少租貴」
本港政府已訂下3年內將黃金倉儲容量提升至2000公噸的目標，但一直面對土地成本高的挑戰。丁晨認為，面對「地少租貴」的限制，香港可在加強本地倉儲能力的同時，與大灣區城市合作，利用區域土地與物流優勢，構建更具成本效益的跨境倉儲網絡；並透過有利的發展環境及多元激勵措施，提高市場主體參與度。
她續指，租金成本固然是企業考慮因素之一，但並非唯一因素，對大宗商品市場參與者而言，市場制度優勢、基礎設施、跨境互通能力、政策穩定性、產品多元化，以及亞洲時區市場的戰略價值，均是他們考慮的影響因素。
黃金產品漸成分散風險重要配置
另一方面，環球地緣政治局勢日益緊張，黃金及相關產品逐漸成為各大投資者分散風險的重要資產配置之一。丁晨表示，在當前背景下，客戶也越來越關心不同宏觀情景下的投資組合韌性，大多數國際投資者計劃增加黃金、工業金屬等商品配置，而人民幣計價的黃金期貨等產品，對國際投資者而言具有多重戰略價值。
丁晨指出，對黃金貿易商及珠寶商等而言，黃金期貨等產品可納入統一的人民幣資產負債及風險管理框架，用作對沖金價下跌風險，同時有助於減少黃金資產與融資負債之間的貨幣錯配；對於已持有人民幣債券、股票的國際機構，人民幣黃金期貨則擴展了投資和交易工具集，提升投資組合的分散度及韌性。
此外，南方東英今年4月推出支持實物申贖的黃金ETF，丁晨指出，隨着中央清算系統試運行，本地倉儲、帳簿和結算基礎更為完整，為下一步產品創新提供了更堅實的基礎設施支撐。她補充，該公司將密切跟進市場需求，在合規框架下探索更多新產品，例如機構可能希望擁有更靈活的黃金倉位管理、融資和對沖工具，零售客戶則希望以更低門檻持有黃金，而出口商可能希望以人民幣配置及結算黃金。
