聞風至 - 石藥中期績優價殘可伺機吸 | 鮮股落鑊
發佈時間：02:00 2026-10-30 HKT
美國聯儲局維持息率不變，美股三大指數全面造好，惟港股於科技股受壓拖累下，恒生指數周四再次失守兩萬四關。大市早段輕微低開後曾倒升90點見23184點，惟沽盤隨即湧現，大市再度掉頭向下，尾段最低見22928點，挫166點。收報22958點，跌136點。全日成交金額1894.5億元。
石藥集團（1093）中期純利按年大幅飆升近1.4倍，然而，這份亮麗的成績單並未為其股價帶來顯著的提振作用，集團目前股價持續低迷，動態市盈率僅徘徊在約10.7倍的極低水平，市場對其「審美眼光」過分嚴苛，或令一些值得憧憬的中長期因素被忽視。
於上半年期內，集團收入按年增長40.1%至185.94億元（人民幣，下同）；純利達60.94億元，按年大增139.2%。期內，毛利率更由去年同期的65.6%大幅提升10.6個百分點至76.2%。
有望挑戰9.2元阻力
這組驚艷數據背後的最大推手，是來自其高達58.95億元的「授權費收入」，按年錄得448.5%的暴增。筆者認為，市場之所以對此反應冷淡，主要是將這筆巨額的海外技術授權（BD）收入視作「一次性因素」，擔憂其缺乏可持續性，從而忽略了集團底層研發實力已發生質變的客觀事實。
若將目光放長遠，醫藥板塊的宏觀壓抑因素正逐步消退。里昂證券最新發表的行業報告指出，國內藥物銷售由7月至9月已呈現按序改善，9月份的按月動能更為強勁，反映企業及醫療機構正逐步適應新合規常態。
此外，該行提到，目前醫療健康板塊佔整體基金總持倉不足2%，這種極端的低配狀態與估值折讓，正為板塊提供極具吸引力的長線買入機會，而即將到來的第三季業績期更有望成為板塊修復的短期催化劑。
從走勢上來看，石藥集團股價於8元水平開始現反彈力度，短線以7.5元作為重要心理關口，可望重新挑戰9.2元阻力，及後有望再上試10元關口。
面對內地龐大的人口基數與老齡化趨勢，院外及自費市場的重要性日益上升；加上石藥正有大批創新藥管線密集獲批與商業化落地，可望逐步成為集團業績轉好的新動力。
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