聞風至 - 申洲具優質產能復甦可期 | 鮮股落鑊

更新時間：02:00 2026-10-14 HKT
發佈時間：02:00 2026-10-14 HKT

Nike（耐克）近期公布的銷售數據見到，其大中華區銷售繼續錄得下跌逾兩成水平，然而其代工商申洲國際（2313）卻未受此負面消息拖累，股價近日應跌未跌，昨日更升近4%，創近一個月高，走勢值得看高一線。

　　沙發股敏華（1999）昨日發盈警，料純利大跌七至九成，股價即插逾一成多，可見傳統消費股正面對多重挑戰。Nike近期公布最新一季財報顯示，其大中華區銷售按年重挫22%（按固定匯率計跌幅更達26%），且已錄得連續九個季度下滑，算得上是傳統消費行業低處未算低的一項證明，未來更有加息、油價高企的多重壓力。

　　在Nike業績公布後，高盛發表報告指，認為Nike的業績對代工廠及對零售商均屬負面，對內地品牌則屬好淡參半至正面。報告提到，管理層指引中國增長在2027財年餘下時間將較首季進一步惡化，數碼渠道清理需多個季度。

　　但這些負面因素卻未在申洲國際股價上反映，其主因當然是該股近一周雖反彈逾7%，但年內累計跌幅仍高達四成，可理解為負面因素已過分反映。

　　若是從基本面來看，申洲國際公布中期純利倒退近四成後，股價一路下跌，動態市盈率來到10.5倍水平，動態股息率有近5.7厘，股息帶來的安全網作用已逐步浮現，預料近日低位33.14元應有一定支持力。

　　作為服飾上游供應鏈的龍頭，各大品牌應難以離開申洲的優質產能，問題只是零售消費能力復甦需時。再者，集團客戶版圖早已並非單靠Nike，更有優衣庫（Uniqlo）、阿迪達斯（Adidas）、Lululemon及國產運動龍頭等多元客源，可望分散單一品牌的周期震盪，亦正如前文所說，申洲有近5厘股息回報，算是「收住股息，等反彈」的好選擇。

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