闻风至 - 申洲具优质产能复苏可期 | 鲜股落镬

更新时间：02:00 2026-10-14 HKT
发布时间：02:00 2026-10-14 HKT

Nike（耐克）近期公布的销售数据见到，其大中华区销售继续录得下跌逾两成水平，然而其代工商申洲国际（2313）却未受此负面消息拖累，股价近日应跌未跌，昨日更升近4%，创近一个月高，走势值得看高一线。

　　沙发股敏华（1999）昨日发盈警，料纯利大跌七至九成，股价即插逾一成多，可见传统消费股正面对多重挑战。Nike近期公布最新一季财报显示，其大中华区销售按年重挫22%（按固定汇率计跌幅更达26%），且已录得连续九个季度下滑，算得上是传统消费行业低处未算低的一项证明，未来更有加息、油价高企的多重压力。

　　在Nike业绩公布后，高盛发表报告指，认为Nike的业绩对代工厂及对零售商均属负面，对内地品牌则属好淡参半至正面。报告提到，管理层指引中国增长在2027财年余下时间将较首季进一步恶化，数码渠道清理需多个季度。

　　但这些负面因素却未在申洲国际股价上反映，其主因当然是该股近一周虽反弹逾7%，但年内累计跌幅仍高达四成，可理解为负面因素已过分反映。

　　若是从基本面来看，申洲国际公布中期纯利倒退近四成后，股价一路下跌，动态市盈率来到10.5倍水平，动态股息率有近5.7厘，股息带来的安全网作用已逐步浮现，预料近日低位33.14元应有一定支持力。

　　作为服饰上游供应链的龙头，各大品牌应难以离开申洲的优质产能，问题只是零售消费能力复苏需时。再者，集团客户版图早已并非单靠Nike，更有优衣库（Uniqlo）、阿迪达斯（Adidas）、Lululemon及国产运动龙头等多元客源，可望分散单一品牌的周期震荡，亦正如前文所说，申洲有近5厘股息回报，算是「收住股息，等反弹」的好选择。

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