陳永陸 - 成交放量 A股短線或已見底 | 陸叔講股
發佈時間：02:00 2026-10-14 HKT
上證指數近期反覆考驗3800點關口，這位置並非偶然。過去一年，上證大致在3800至4200點區間運行，3800點正是區域的重要支撐位。技術上，指數已挑戰今年7月底低點3741點，並接近去年「924行情」高點3674點附近，形成雙重支撐。近期A股走勢已反映大部分負面情緒，再者，在內地長假後，大市成交有所放量，有機會出現「尖底」跡象，短線或已見底。
估值方面，上證3800點吸引力是清晰的。滬深300市盈率約13倍，處於近十年中低位；上證50、滬深300的股權風險溢價分別處於過去十年約85%、77%分位，性價比明顯改善。全A整體估值亦在歷史中樞附近，股息率具備吸引力，長線資金（包括險資）仍有配置需求。
有大行指出，上證在3800點以下已釋放配置需求，足以支持反彈；加上政策托底持續（貨幣、財政與產業政策組合空間仍大）、利空衝擊基本釋放、第三季業績期，以及寬基ETF低位承接等積極因素，市場有望迎來修復窗口。多數機構對10月乃至第四季度保持謹慎樂觀，認為下跌空間有限，短期反彈可期。
平保派息穩 攻守兼備
在這背景下，中國平安（2318）特別值得留意。平保是內險中派息最穩、金額最大、股息率最高的一員。平保現時年化股息約3.14港元，股息率約6.1%，明顯高於同業平均。再者，平保已連續20年派中期股息，今年中期就派每股0.98元，派發總額177億元人民幣。事實上，平保自2007年起每年都有中期派息，穩定性在金融板塊中少見。
基本面方面，平保上半年業績不弱。歸母淨利潤增長逾三成，營運利潤穩步上升，新業務價值（NBV）保持正增長，銀保及個險渠道均有貢獻。雖然第三季或受股市波動影響而盈利承壓，但市場已大致消化，全年淨利潤預計大致平穩，而且投資者皆看好其高股息及核心盈利透明度，現價屬偏低水平。
對投資者而言，平保現時的優勢在於攻守兼備。預測股息率6.5%以上已接近甚至高於部分債券及高息產品，提供下行保護；一旦A股回升帶動投資收益改善，股價有機會從破淨狀態修復。相比純成長股的波動，平保更適合作為組合中的防守核心，同時保留一定進取空間。平保現價相對於市盈率只有僅約5倍，市淨率破淨（約0.79倍），遠低於歷史中樞，估值已處於近年低位，值得現價吸納並持有。
資深獨立股評人
陳永陸
