聞風至 - 美團次季業績強勁可轉勢 | 鮮股落鑊

更新時間：02:00 2026-09-14 HKT
發佈時間：02:00 2026-09-14 HKT

美國將於本周議息，眼看8月通脹高企，議息會議後的「放鷹」概率正在急增，另更有俗稱「四巫日」的四期結算日來臨，過往傳統都是常見的引發波幅擴大因素，港股短線難言樂觀。

　　不過，在此市況下，業績集中於內地市場的美團（3690）值得看高一線，該股雖然同為傳統科技股，但近年主要受同業「內卷」的負面因素長期困擾股價，而「內卷」的負面影響正不斷減退，兼且其股價最近又回落到75元水平，開始重回估值吸引的區間，未來在盈利能回歸正常水平的憧憬支持下，估值可望逐步修復。

　　美團剛公布的第二季純利按年大增4.9倍，至21.55億元（人民幣，下同）；期內，經調整溢利淨額錄得25.24億元，按年升69%，高於市場預期。主要因核心本地商業分部經營溢利恢復，以及新業務分部經營虧損有所收窄。所謂的核心本地商業分部，亦即是該集團的本業，例如餐飲外送、美團閃購、酒旅業務等。

AI領域投資克制

　　看完這份季績後，不少大行開始重新唱好美團，例如摩通預料「美團的最壞情況已過」，並上調評級至「增持」。該行指，美團核心本地業務已結束連續三季虧損，扭虧為盈；且在海外業務Keeta方面，沙特阿拉伯已於2026年7月轉盈。

　　而在市場最擔心的科企「燒錢」投資AI方面，從投資規模來看，美團算是相當克制。集團CEO王興亦在電話會上強調「我們不會成為Token工廠」，他指出，集團的模型和AI產品將用於支持主業，提升用戶、商家體驗和公司經營效率。

　　以此去理解，即是美團似乎不打算隨便投放幾百億、幾千億到AI領域，而是有限度打造一個能幫助集團自身的AI模型，而不是與智譜（2513）、MINIMAX（100）那些LLM大模型公司打對台。也就是說，集團未來發債、配股集資的壓力相對低得多，在現今的高息時代，筆者認為是一種不錯的選擇。

聞風至