闻风至 - 美团次季业绩强劲可转势 | 鲜股落镬

更新时间：02:00 2026-09-14 HKT
发布时间：02:00 2026-09-14 HKT

美国将于本周议息，眼看8月通胀高企，议息会议后的「放鹰」概率正在急增，另更有俗称「四巫日」的四期结算日来临，过往传统都是常见的引发波幅扩大因素，港股短线难言乐观。

　　不过，在此市况下，业绩集中于内地市场的美团（3690）值得看高一线，该股虽然同为传统科技股，但近年主要受同业「内卷」的负面因素长期困扰股价，而「内卷」的负面影响正不断减退，兼且其股价最近又回落到75元水平，开始重回估值吸引的区间，未来在盈利能回归正常水平的憧憬支持下，估值可望逐步修复。

　　美团刚公布的第二季纯利按年大增4.9倍，至21.55亿元（人民币，下同）；期内，经调整溢利净额录得25.24亿元，按年升69%，高于市场预期。主要因核心本地商业分部经营溢利恢复，以及新业务分部经营亏损有所收窄。所谓的核心本地商业分部，亦即是该集团的本业，例如餐饮外送、美团闪购、酒旅业务等。

AI领域投资克制

　　看完这份季绩后，不少大行开始重新唱好美团，例如摩通预料「美团的最坏情况已过」，并上调评级至「增持」。该行指，美团核心本地业务已结束连续三季亏损，扭亏为盈；且在海外业务Keeta方面，沙特阿拉伯已于2026年7月转盈。

　　而在市场最担心的科企「烧钱」投资AI方面，从投资规模来看，美团算是相当克制。集团CEO王兴亦在电话会上强调「我们不会成为Token工厂」，他指出，集团的模型和AI产品将用于支持主业，提升用户、商家体验和公司经营效率。

　　以此去理解，即是美团似乎不打算随便投放几百亿、几千亿到AI领域，而是有限度打造一个能帮助集团自身的AI模型，而不是与智谱（2513）、MINIMAX（100）那些LLM大模型公司打对台。也就是说，集团未来发债、配股集资的压力相对低得多，在现今的高息时代，笔者认为是一种不错的选择。

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