美國減息｜聯儲局今夜議息 憧憬減息0.25厘兼結束縮表 分析料港息不跟足

【美國減息/議息前瞻】美國聯儲局將於本港時間周四（30日）凌晨公布議息結果。儘管在美國政府停擺下出現數據真空，惟市場近乎一致預期聯儲局減息0.25厘，並憧憬儲局將停止縮表。分析料本港銀行亦會跟減，但在儲蓄存款利率近乎零息下，下調最優惠利率（P）的空間實在有限，估計只減0.125厘，屆時減P周期便將告終，而與樓按相關的1個月港元拆息（Hibor）年內難望顯著回落。

美國減息｜議息揭盅前 分析料減息0.25厘

星展香港財資市場部環球市場策略師李若凡預計，今次聯儲局減息0.25厘，因市場已充份反映，而且近期美國就業和通脹數據也支持減息。

有財資界人士稱，美國今次減息0.25厘幾近肯定，因聯儲局主席鮑威爾早前曾表示可能會很快結束「量化緊縮」，暗示未來可能進一步減息。事實上，最近美國政府債務上限獲上調，令市場資金變緊，美元拆息向上，以致聯儲局有需要提早停止縮表。至於聯儲局下月會否再減息，將視乎議息聲明及鮑威爾的言論指引，但相信減息機會亦高。

思博瑞投資管理亦料聯儲局減息0.25厘，認為既符合市場定價走向，也延續9月份的降息步調。然而，聯儲局前瞻指引可能呈現更複雜的訊號，或稍帶鷹派立場，故將關注鮑威爾談話中是否提及「數據依賴」一詞，以及風險平衡的表述框架，作為驗證此觀點的關鍵指標。有鑑於此，思博瑞認為市場對12月降息的預期可能過度樂觀。

相關文章：大行料儲局周四減息0.25厘兼停縮表 「或至少釋出明確訊號」

美國減息｜港息料不跟足 P息或減0.125厘

港息方面，該財資界人士估計，今次香港亦會跟隨美國減息，但未必跟足，應如9月時減P息0.125厘，即小P將減至5厘、大P則減至5.25厘。隨著本港銀行減P，儲蓄存款利率將相應降至零息，故即使美國12月再減息，香港亦難再跟減P息。港元拆息則會繼續跟隨美息向下，惟同樣不會跟貼，同時也難顯著回落，因目前本港銀行體系總結餘僅約540億元，而南下資金來港買股又會刺激港元需求，預計今年底1個月拆息仍會處於3厘以上。

李若凡也認為香港是次跟減P息0.125厘後，應不會再減P；港元拆息料不會立即下跌，若銀行體系總結餘不變，拆息可能因股市資金流入和年結效應而高企，1個月拆息年底前或於3厘左右徘徊，明年上半年有望跌回到2.3至2.5厘。

————————————————

另外有專家認為，若聯儲局一如預期宣布結束縮表，將加大市場對貨幣政策持續寬鬆的預期，並有利於股市、黃金及非美貨幣等資產表現；不過，亦有指美國減息也難扭轉經濟數據變差的大方向。本港影響方面，美國進一步減息將有助樓市進一步鞏固升勢，並有望反映到Hibor走勢，減低供樓人士的負擔。

美國減息｜梁偉民：美就業市場疲弱相對通脹重要

高富金融集團投資總監梁偉民表示，聯儲局實施貨幣政策具有兩個目標，分別是全民就業和維持物價穩定，但很明顯現在是對立的，因就業市場有疲態，但通脹則因關稅而變得不明朗，並有持續升溫的風險，令聯儲局在減息上變得審慎。

不過，他預期美國勞動力市場疲弱，相對於通脹，將是更有力支持聯儲局減息的原因；同時由於美國政府停擺後令非農、每周領取失業救濟人數等數據停止更新，市場只能以之前的數據作參考，將維持認為就業市場正在轉弱。事實上，美國近月非農數據欠佳，其中8月非農就業人數僅增加2.2萬，遠低於市場預期的7.5萬。

若聯儲局一如預期減息及結束縮表，他認為加大市場對寬鬆貨幣政策的預期，有利於股市、黃金及非美貨幣等資產表現。但他提醒，聯儲局不可能完全忽視通脹風險去減息，而且市場已「Price in」在12月也減息0.25厘。

美國減息｜莊太量：減息緩和經濟壓力 難改大方向

中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量認為，聯儲局未來政策將有三大轉變，分別是結束量化緊縮、實施減息，以及可能持續一段時間的減息周期。在正常情況下，減息通常刺激股市及經濟，但目前美股已處於「危險的高位」，加上經濟數據可能持續轉差，認為「只不過是緩和了經濟壓力，但始終形勢較差，即使減息也難扭轉經濟變差大方向」。

對於香港市場影響，莊太量指港股自下半年以來也有所上升，樓市截至今年10月也是整體向好。對於美國可能進一步減息，他預計樓市會更加鞏固地慢慢再上升，股市都可以打一個比較堅實的基礎，然後再向上挑戰。談及近期恒指走勢時，他認為恒指今年內突破30000點機會不大，「可能要再等明年第一季」。

美國減息｜麥萃才：Hibor走低有助港樓市

浸大會計、經濟及金融學系副教授麥萃才亦表示，一旦聯儲局結束縮表，意味可能重新購買美債，令美國財政更加充裕。他解釋，量化寬鬆是增加貨幣供應的方法，通常在經濟下行或失業率高時用來支撐經濟，而縮表就是減低貨幣供應，令聯儲局不持有那麼多美債。

對於香港影響，他認為香港銀行同業拆息（Hibor）一定會反映到情況，減輕借錢及買樓人士的負擔。同時，他認為香港樓市已從低位反彈，近月一手及二手銷售均有所增加，雖然樓價仍未見上升，但起碼成交量有所回升，若美國減息，對於樓市發展有一定支援。

談及港股時，麥萃才提醒，香港股市八成以上是內地股票，減息對市場支撐有限。他又表示，主要受惠板塊為利率敏感的股份，例如房地產股，但究竟效力有多大，暫時來說都偏向保守，不要預期有很厲害的幫助。

美國減息｜袁偉基：一旦減息超出預期 恐加劇擔憂

不過，經濟學者袁偉基表示，港息很可能不會完全跟隨美國減息步伐。他解釋，Hibor下跌速度緩慢，目前仍有許多銀行提供3厘以上的定期存款利率以吸納港元資金，顯示本地資金市場並不充裕。他預計，即使聯儲局減息0.25厘，香港最多只會減0.125厘。

他又坦言，減息對樓市有心理影響居多，因為業主期望供樓負擔減輕，但因現時大多數按揭已與Hibor掛鈎而非最優惠利率（P），故認為實際影響有限。

此外，袁偉基更認為如果聯儲局減息幅度超過預期，且同時停止縮表，可能反映聯儲局對經濟的擔憂加劇，「如果減多過0.25厘，同時又停了縮表的話，大家就會害怕，是不是美國有事」。

美國聯儲局下次議息時間：2025年12月11日

美國議息時間表

資料來源：聯儲局官網

延伸閱讀：息口趨降 盤點受惠股

美國聯儲局本年度只餘下2次議息會議，有市場人士預期會連減兩次息，亦有人預期只減一次，合計減息幅度由0.25至0.75厘之間。至於明年息口勢頭仍是向下，因現任主席鮑威爾任期明年5月屆滿，屆時一直要求大幅減息的總統特朗普，料將委任鴿派新主席，利好息口持續調降。在息口大環境趨降下，可以留意地產股的新鴻基地產（016）、銀行股中銀香港（2388）及高息電訊股中移動（941）。

相關文章：息口趨降 盤點受惠股 地產股首選新地 中移動逾6厘息兼具AI概念