藍色浪潮改寫美股版圖 醫療及潔能業成贏家 MAG 7有望回歸？｜久利生
發佈時間：10:13 2026-11-10 HKT
美國中期選舉掀起「藍色浪潮」，民主黨全面告捷，結果比市場上最大膽的預測還要更意外，德州及堪薩斯州等傳統紅色州份罕見翻藍，密西西比州參議院席次亦一度陷入拉鋸。金融市場面對這場政治地震，標普500指數在選舉次日收高1.6%，十年期美債孳息率微幅下滑，但其後AI股急挫，美股相隔一日來個急跌，而且大成交低收。以為有驚無險，甚至反映市場對分治政局積極看法，似乎為時尚早。
馬斯克及軍工股淪為輸家
投資者討厭不確定性，民主黨的大勝直接排除了選舉陷入無限期訴訟，或憲政危機的不明朗因素，加上特朗普稱會接受選舉結果，令過度緊張的市場情緒一度得以放鬆。但指數底下隱藏著劇烈的板塊變動，多個產業與企業淪為選舉輸家。
與特朗普關係密切及與其政治主張相關的，首當其衝是「右翼」的馬斯克，他被指動用近5億美元資助共和黨，如今其Tesla和SpaceX合約面臨民主黨嚴格審查，股價同樣急挫。其他聯邦承包商同樣遭到嚴密檢視，協助執行大規模驅逐移民的私人監獄營運商股份，因預算恐遭緊縮而下挫。民主黨亦不可能全盤接受高達1.5萬億美元的國防預算，拖累幾隻軍工企業。
第二批輸家是由於經濟政策，例如人工智能數據中心擴建的相關企業。隨着佐治亞州、俄亥俄州與德州等地政壇變天，德州州長當選人在競選時承諾凍結數據中心建設。瑞銀分析指，這對2028年容量成長構成顯著阻力，高達約30%的預期新增容量將面臨風險。這導致本身已飽受債息問題困擾的CoreWeave股價急挫，「AI擔當股」美光科技市值縮水，Nvidia顯著下滑，Vistra與Vertiv等電力設備供應商亦各自大跌。
雖然多地暫停數據中心興建對短期容量增長構成阻力，並影響AI基建及雲端企業預期，但樂觀點想，這同步緩解了融資壓力，將部分2027年的擴建項目順延至2028年，使整體建設曲線更形平坦。同時，電力依舊是算力擴充的關鍵瓶頸，多數雲端營運商的共識營收預期已將此電力受限因素納入考量。數據中心擴建放緩，反而讓大型雲端企業得以透過減少資本支出來保住利潤率，同時不必擔心來自CoreWeave等獨立對手的過度產能競爭。
醫療保健及潔能等成贏家
藍色浪潮帶來了翻天覆地變化，但也為特定產業帶來機遇，成為本輪選舉的贏家，包括醫療保健、清潔能源與大型科技巨頭。隨著民主黨全面掌權，市場預期特朗普原先倡導的大幅預算削減將被徹底逆轉，這為長期受壓的醫療保健板塊，以及依賴政策補貼的清潔能源產業再注入強心針，在利好政策預期下，相關企業的估值修復空間隨之打開。
中期選舉結果出來，亞馬遜與微軟股價一度漲超過6%，Alphabet也升逾3%，連Meta也錄得輕微上揚，其他軟件股像Cloudflare（NET）是否有機會喘息，甚至平反，頗值得投資者關注。瑞銀指出，原油與利率的回落能夠為市場帶來舒緩，信用利差的走勢向來是驅動股市與AI交易的核心關鍵。隨著企業股票回購潮啟動，加上過去12個月營運現金流激增，配合偏低的市場持倉，將為股市提供實質的資金支援。此外，股市底層需求依舊強勁，標普500企業第3季每股盈餘成長率預估達三成。
展望後市，本屆美國國會已於11月9日返回華盛頓復會，共和黨固然難以如願推進各項議程，但特朗普仍有兩個月左右時間，預先向民主黨設下各種障礙。短期要留意新州長上任後頒布的行政命令，以及伊朗局勢與霍爾木茲海峽的石油流量等關鍵指標。但股市長遠都是升的，尤其是美股。
久利生
