安柏雷志海料AI主題「長遠不死」有序調整反助延續牛市拒揀美企龍頭有原因｜百萬倉

更新時間：06:00 2026-11-09 HKT
發佈時間：06:00 2026-11-09 HKT

美國民主黨在中期選舉大勝，市場憂慮美國將收緊人工智能（AI）發展監管及數據中心建設進度，令美股一度重挫。安柏環球金融集團首席投資總監雷志海接受《星島頭條》訪問時直言，美國加強對AI發展的監管，反有助行業去蕪存菁，特別是淘汰搭上AI浪潮而「魚目混珠」的企業，令AI泡沫由失控式爆破、變成有秩序調整，讓美股牛市進一步延續。

特朗普變「跛腳鴨」是好事

美國民主黨上周二（3日）在中期選舉大勝，奪得參眾兩院主導權。雷志海直言，特朗普政府變「跛腳鴨」是好事，相信這個「狂人總統」以往不少激進政策、部份甚至是違背共和黨傳統價值觀的政策，將受到國會制衡，對自由經濟市場及企業發展也是好事。

雷志海直言民主黨加強監管AI並非壞事，AI泡沫有望因此避過「惡性爆煲」。

對於特朗普過去兩年曾對不同國家開徵關稅，又計劃終止北美自由貿易協議，雷志海預料，特朗普今後的關稅與貿易政策將被國會阻撓，有利全球貿易環境，亦利好對以出口為主的亞洲國家。

另外，民主黨參議院領袖舒默（Chuck Schumer）在大選後已表明，將全力推動結束中東戰事。雷志海亦相信，美伊戰爭快將落幕，屆時能源價格回落、通脹降溫，聯儲局不再需要急於加息。

更重要是，雷志海認為民主黨加強監管AI並非壞事，直言「AI的確是一個泡沫，但是（加強監管）有機會令到泡沫不會去到一個叫做失控地膨脹的地步」。他指出，特朗普曾表明反對為AI設置「安全護欄」、主張對AI監管較寬鬆，助長了一些企業「魚目混珠」，例如有從事比特幣挖礦公司近年便披上「AI雲」的外衣；若民主黨推動加強AI監管，一些近年才「跟風」轉型的公司會被汰弱留強，少了這批公司爭奪市場資金，有助其餘AI公司向市場融資。

美科技巨頭「燒錢」勿沾手

雷志海相信AI主題「長遠不死」，惟不建議揀選科技巨頭，皆因有統計指Alphabet、Amazon、Meta及Microsoft等科企的今年資本開支總額高達7,400億美元，但面對中國DeepSeek等開源模型極高性價比的割喉戰，早前有美國模型龍頭已被迫減價5成，意味美國科技龍頭的投資回本期將要大幅重估，因此不宜沾手這些仍在「燒錢」的公司，相反應聚焦「接Order做嘢、真金白銀收錢」的AI供應鏈公司，例如電力供應、電氣設備及基礎原材料等。

不過，市場不時擔心龍頭科企一旦減少對AI基建的投資，供應鏈公司也會受累。針對英偉達（Nvidia）而言，雷志海認為前景「好壞參半」，一方面其高階晶片市場需求依然強勁；另一方面，英偉達與不少AI初創合作或進行投資，例如CoreWeave、Nebius及NScale等，因這些新興雲企負債比率極高，主要依賴高息發債及創投融資支撐營運，一旦出現資金鏈斷裂、甚至債務違約，英偉達將受衝擊。事實上，債券投資者近月已持續對一些低評級企業債「落閘」。

韓股幾近便宜至「合埋眼買」

談到韓股，雷志海形容已便宜至可「合埋眼買」，並以三星電子及SK海力士為例指出，兩間存儲晶片巨頭的股價分別自高位下挫5成及6成，已進入值得考慮水平。他又解釋，除了半導體之外，韓國在全球造船業、現代汽車製造、精密國防軍工，以至消費品牌也發展不俗，產業鏈比較多元化；若剔除三星和海力士兩大巨頭，KOSPI指數的預測市盈率竟低至4倍。日股方面，一些日本中型企業在晶片塗層、隔熱等佔據全球90%市佔率，同樣值得留意。

雷志海另一看好的板塊是醫療保健（Healthcare）。他提到，特朗普政府持續施壓要壓低藥價，並對中美醫藥研發合作嚴加設限，導致大批跨國藥企的海外合作計劃受阻。然而，這些聯合研發的創新藥，其實已陸續進入收成期，同時可憧憬跨國合作復常，加上醫療保健板塊本身盈利穩定、股價受壓多時，正正符合「平靚正」的價值投資。