安柏雷志海料AI主题「长远不死」有序调整反助延续牛市拒拣美企龙头有原因｜百万仓

更新时间：06:00 2026-11-09 HKT
发布时间：06:00 2026-11-09 HKT

美国民主党在中期选举大胜，市场忧虑美国将收紧人工智能（AI）发展监管及数据中心建设进度，令美股一度重挫。安柏环球金融集团首席投资总监雷志海接受《星岛头条》访问时直言，美国加强对AI发展的监管，反有助行业去芜存菁，特别是淘汰搭上AI浪潮而「鱼目混珠」的企业，令AI泡沫由失控式爆破、变成有秩序调整，让美股牛市进一步延续。

特朗普变「跛脚鸭」是好事

美国民主党上周二（3日）在中期选举大胜，夺得参众两院主导权。雷志海直言，特朗普政府变「跛脚鸭」是好事，相信这个「狂人总统」以往不少激进政策、部份甚至是违背共和党传统价值观的政策，将受到国会制衡，对自由经济市场及企业发展也是好事。

雷志海直言民主党加强监管AI并非坏事，AI泡沫有望因此避过「恶性爆煲」。

对于特朗普过去两年曾对不同国家开征关税，又计划终止北美自由贸易协议，雷志海预料，特朗普今后的关税与贸易政策将被国会阻挠，有利全球贸易环境，亦利好对以出口为主的亚洲国家。

另外，民主党参议院领袖舒默（Chuck Schumer）在大选后已表明，将全力推动结束中东战事。雷志海亦相信，美伊战争快将落幕，届时能源价格回落、通胀降温，联储局不再需要急于加息。

更重要是，雷志海认为民主党加强监管AI并非坏事，直言「AI的确是一个泡沫，但是（加强监管）有机会令到泡沫不会去到一个叫做失控地膨胀的地步」。他指出，特朗普曾表明反对为AI设置「安全护栏」、主张对AI监管较宽松，助长了一些企业「鱼目混珠」，例如有从事比特币挖矿公司近年便披上「AI云」的外衣；若民主党推动加强AI监管，一些近年才「跟风」转型的公司会被汰弱留强，少了这批公司争夺市场资金，有助其余AI公司向市场融资。

美科技巨头「烧钱」勿沾手

雷志海相信AI主题「长远不死」，惟不建议拣选科技巨头，皆因有统计指Alphabet、Amazon、Meta及Microsoft等科企的今年资本开支总额高达7,400亿美元，但面对中国DeepSeek等开源模型极高性价比的割喉战，早前有美国模型龙头已被迫减价5成，意味美国科技龙头的投资回本期将要大幅重估，因此不宜沾手这些仍在「烧钱」的公司，相反应聚焦「接Order做嘢、真金白银收钱」的AI供应链公司，例如电力供应、电气设备及基础原材料等。

不过，市场不时担心龙头科企一旦减少对AI基建的投资，供应链公司也会受累。针对英伟达（Nvidia）而言，雷志海认为前景「好坏参半」，一方面其高阶晶片市场需求依然强劲；另一方面，英伟达与不少AI初创合作或进行投资，例如CoreWeave、Nebius及NScale等，因这些新兴云企负债比率极高，主要依赖高息发债及创投融资支撑营运，一旦出现资金链断裂、甚至债务违约，英伟达将受冲击。事实上，债券投资者近月已持续对一些低评级企业债「落闸」。

韩股几近便宜至「合埋眼买」

谈到韩股，雷志海形容已便宜至可「合埋眼买」，并以三星电子及SK海力士为例指出，两间存储晶片巨头的股价分别自高位下挫5成及6成，已进入值得考虑水平。他又解释，除了半导体之外，韩国在全球造船业、现代汽车制造、精密国防军工，以至消费品牌也发展不俗，产业链比较多元化；若剔除三星和海力士两大巨头，KOSPI指数的预测市盈率竟低至4倍。日股方面，一些日本中型企业在晶片涂层、隔热等占据全球90%市占率，同样值得留意。

雷志海另一看好的板块是医疗保健（Healthcare）。他提到，特朗普政府持续施压要压低药价，并对中美医药研发合作严加设限，导致大批跨国药企的海外合作计划受阻。然而，这些联合研发的创新药，其实已陆续进入收成期，同时可憧憬跨国合作复常，加上医疗保健板块本身盈利稳定、股价受压多时，正正符合「平靓正」的价值投资。