減息憧憬及ETF需求推高金價 大行料再展新一輪牛市 一種情境可突破5000美元
發佈時間：06:00 2025-09-17 HKT
金價走勢｜美國聯儲局將於當地時間本周三（17日）議息，投資者憧憬本周減息及未來幾個月進一步放鬆貨幣政策，令金價再創歷史新高。截稿前現貨金價曾報3,697.31美元，單日升約0.5%，本月至今則累升逾7%；相反，美元指數持續向下，曾跌約0.26%至97.11水平，為近7周以來最低。大行摩通更認為，黃金已展開新一輪牛市，預測金價將於今年第4季均價達到每盎司3,800美元，並在2026年第一季突破4,000美元。
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金價走勢｜特朗普施壓強化鴿派想像
綜合媒體報道，美國總統特朗普連番向聯儲局施壓、試圖罷免理事庫克，以及親信米蘭獲參院確認提名出任理事等，均強化了市場對鴿派政策的想像。同時，美國近期一系列疲弱的就業數據，加上通脹沒有重大意外，均增加了今年進一步減息的空間，並將利好金價前景。
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雖然金價的升勢或已消化本周美國減息影響，但聯儲局仍將發佈季度經濟和利率預測更新（點陣圖），主席鮑威爾亦會舉行決策後新聞發布會，為投資者帶來憧憬。此外，貿易和地緣政治的不確定性，將令各國央行持續購買黃金，加上投資者資金流入黃金相關ETF，也加強了金價上漲勢頭。
金價走勢｜儲局獨立性憂慮或令金價癲升
摩根大通更特別點出了一個極端情境，亦即如果市場對聯儲局獨立性的擔憂加劇，將導致美元與美債的避險地位遭受動搖，屆時僅需0.1%的美債資金轉向黃金，就能迅速推高金價，且若這種輪動持續兩季，金價便有望突破5,000美元。雖然摩通指這並非主流預期，但一旦出現，衝擊力將遠超市場想像。
該行又提到，投資者的強勁需求已取代央行成為金價上漲的「主要催化劑」，原因之一是美國國債息率大幅走低，重燃了黃金ETF的資金流入。數據顯示，截至9月5日的兩周內，全球黃金ETF持有量增近72噸，是4月中旬以來最大的資金流入。
金價走勢｜往績顯示減息屬金價「甜蜜期」
歷史經驗亦顯示，聯儲局減息周期往往是黃金的「甜蜜期」，在減息啟動後9個月內，金價平均能錄得雙位數回報，而摩通認為今次也不會例外。
事實上，高盛早前亦發報告指出，若聯儲局信譽受損，可能會導致通脹上升、股市和長債價格下跌，以及美元儲備貨幣地位受到侵蝕；相比之下，黃金是一種不依賴於機構的價值工具，如果有1%的私人美國國債資金流向黃金市場，金價料將升至近5,000美元。
另有分析師警告，在低失業率與高通脹環境下減息，恐會引發「停性滯通脹」，以進一步推升金價。道富投資管理黃金策略主管Aakash Doshi更直言，「這是黃金的完美環境」。
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金價延續強勢，投資者如想投資黃金，又有何選擇？投資黃金方法有好多種，如黃金ETF、紙黃金等不同的黃金投資工具。
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