减息憧憬及ETF需求推高金价 大行料再展新一轮牛市 一种情境可突破5000美元
发布时间：06:00 2025-09-17 HKT
金价走势｜美国联储局将于当地时间本周三（17日）议息，投资者憧憬本周减息及未来几个月进一步放松货币政策，令金价再创历史新高。截稿前现货金价曾报3,697.31美元，单日升约0.5%，本月至今则累升逾7%；相反，美元指数持续向下，曾跌约0.26%至97.11水平，为近7周以来最低。大行摩通更认为，黄金已展开新一轮牛市，预测金价将于今年第4季均价达到每盎司3,800美元，并在2026年第一季突破4,000美元。
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金价走势｜特朗普施压强化鸽派想像
综合媒体报道，美国总统特朗普连番向联储局施压、试图罢免理事库克，以及亲信米兰获参院确认提名出任理事等，均强化了市场对鸽派政策的想像。同时，美国近期一系列疲弱的就业数据，加上通胀没有重大意外，均增加了今年进一步减息的空间，并将利好金价前景。
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虽然金价的升势或已消化本周美国减息影响，但联储局仍将发布季度经济和利率预测更新（点阵图），主席鲍威尔亦会举行决策后新闻发布会，为投资者带来憧憬。此外，贸易和地缘政治的不确定性，将令各国央行持续购买黄金，加上投资者资金流入黄金相关ETF，也加强了金价上涨势头。
金价走势｜储局独立性忧虑或令金价癫升
摩根大通更特别点出了一个极端情境，亦即如果市场对联储局独立性的担忧加剧，将导致美元与美债的避险地位遭受动摇，届时仅需0.1%的美债资金转向黄金，就能迅速推高金价，且若这种轮动持续两季，金价便有望突破5,000美元。虽然摩通指这并非主流预期，但一旦出现，冲击力将远超市场想像。
该行又提到，投资者的强劲需求已取代央行成为金价上涨的「主要催化剂」，原因之一是美国国债息率大幅走低，重燃了黄金ETF的资金流入。数据显示，截至9月5日的两周内，全球黄金ETF持有量增近72吨，是4月中旬以来最大的资金流入。
金价走势｜往绩显示减息属金价「甜蜜期」
历史经验亦显示，联储局减息周期往往是黄金的「甜蜜期」，在减息启动后9个月内，金价平均能录得双位数回报，而摩通认为今次也不会例外。
事实上，高盛早前亦发报告指出，若联储局信誉受损，可能会导致通胀上升、股市和长债价格下跌，以及美元储备货币地位受到侵蚀；相比之下，黄金是一种不依赖于机构的价值工具，如果有1%的私人美国国债资金流向黄金市场，金价料将升至近5,000美元。
另有分析师警告，在低失业率与高通胀环境下减息，恐会引发「停性滞通胀」，以进一步推升金价。道富投资管理黄金策略主管Aakash Doshi更直言，「这是黄金的完美环境」。
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金价延续强势，投资者如想投资黄金，又有何选择？投资黄金方法有好多种，如黄金ETF、纸黄金等不同的黄金投资工具。
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