小型股瘋炒博入港股通 提防兩大「陷阱」 周六福及聖貝拉走勢有端倪
發佈時間：06:00 2025-06-30 HKT
半年結前，多隻小型港股走勢異動，部份投資者或憧憬股份炒高市值博入港股通，尤以半新股為甚，又或是一些已獲納入港股通的股份要力保市值要求。事實上，股份「入通」前其中一個條件，正是要獲納入恒生綜合指數，而該指數的確會於每年6月底作出檢討，而且其中一個要求正是——股份市值，因此投資者若了解股份要納入港股通或恒生綜指的市值要求，可明白炒作憧憬有多高，亦可避免兩大「陷阱」。同時，有專家提醒一旦願望落空，要提防股價急回。
入港股通前需納入恒生綜指
首先，上市公司獲納入港股通條件大致可以分為3類：
一、屬於恒生綜合大、中型股指數成份股；
二、屬於恒生綜合小型股指數成份股，且市值逾50億元；
三、屬於A股及H股兩地同時上市的H股。
若上市公司為「同股不同權」，則有不同的納入要求：
一、在聯交所上市滿6個月及其後20個港股交易日；
二、考察日前183日（含考察日當日）中的港股交易日的日均市值不低於200億港元；
三、考察日前183日（含考察日當日）港股總成交額不低於60億港元。
股份市值要求不只50億元
換言之，獲納入恒生綜指成納入港股通的必要條件之一，但由於以往最低市值要求為50億元，因此坊間不少人士均認為股份市值要求為50億元，並成為「炒作陷阱」之一。不過，根據恒生綜合指數調整規則，累計市值覆蓋率需位於前95%的股票才可加入恒生綜指，由於該數字每個交易日均可能有變，因此沒有一個準確數字，而目前有市場人士估計需至少逾70億元，較坊間一般預期的50億元為高。
計算日均市值 非月底市值
至於第二個「炒作陷阱」，是計算股份市值的日子。在2024年9月之前，市值計算方式為「過去12個月的月末證券市值平均值」，亦即只需於每月最後1日踢高市值便有望符合資格；不過，目前有關處理方式已調整為「過去12個月的每日證券市值平均值」，而且並不包括停牌交易日，因此單單在每月最後一日踢高市值而要獲得資格的難度大增。
半新股上市日子少有優勢
然而，若股份上市時間不足12個月，將按實際上市時間計算市值，因此半新股因上市日子較少，將較容易作出「市值管理」。另要補充的是，股份除了要符合市值要求外，亦要符合流動性要求等等。不過，由於目前市場主要炒作踢高市值的憧憬，因此以下例子將以股份市值作計算。
就以近期兩隻熱門新股聖貝拉（2508）及周六福（6168）作例子，其中聖貝拉暗盤價炒高22%至8.02元，當時流通市值升至約49億元，惹來入通憧憬，首日上市更一度升至11元（流通市值約67億元），惟尾市獲利盤湧現，最終收報8.8元（流通市值約54億元）。
正如前述所說，因為要計算的是「日均市值」，由於聖貝拉首日市值僅約54億元，若要符合日均逾70億市值，即次日最少要炒高近60%至86億元，難度大增下令市場熱情減退，最終次日收市大跌逾25%至6.55元。
相反，周六福暗盤價炒高13%至27.1元（流通市值約72億元），同樣惹來入通憧憬，首日上市亦升25%至30元（流通市值約80億元），因此入通預期進一步升溫，最終次日再升34%至40.15元（流通市值約107億元）。
| 部份半新股市值一覽 | |||
| 股份 | 上市日數 | 流通市值（億元） | 日均市值（億元） |
| IFBH（6603） | 0 | 119* | 119* |
| 泰德醫藥（3880） | 0 | 44* | 44* |
| 周六福（6168） | 2 | 107 | 93 |
| 聖貝拉（2508） | 2 | 40 | 47 |
| 藥捷安康（2617） | 5 | 84 | 77 |
| 佰澤醫療（2609） | 5 | 81 | 80 |
| 滬上阿姨（2589） | 37 | 75 | 77 |
| 博雷頓（1333） | 38 | 83 | 75 |
| 註：數據截至上周五 *以暗盤收市價計算 | |||
梁杰文：願望落空需提防急跌
對於納入港股通憧憬是否影響近日半新股大上大落，宏高證券投資經理梁杰文表示，半新股升跌本身主要看其流通量，如果流通量不足，就容易造成股價波動，加上入通憧憬，部份投資者就可能會高追了。他提到，近來很多股份異動也是因為有北水參與，內地投資者的炒作亦明顯更瘋狂，亦更多即日鮮，因此如果最終願望落空，便要提防股價急回。
梁杰文指出，部份已獲納入港股通的股份也會擔心失去這個資格，因為一旦沒有這個資格的話，後果是內地人只能沽、不能買，自然對股價有負面影響，而冠城鐘錶珠寶（256）近日股價踢高，也有揣測是避免被剔出港股通，但不排除有其他可能性。
他又指，除了憧憬納入恒生綜指及港股通外，也可能是憧憬納入其他指數，但是不同指數的計法不同，有些嚴謹一些、每日計一次，有些簡化一點、只計算月底數字，甚至部份基金也可能會在半年結前粉飾櫥窗。
