內地零售逾3年來首轉跌惹降準減息憧憬
發佈時間：03:00 2026-06-17 HKT
內地5月經濟數據呈現明顯分化格局。在「三頭馬車」當中，供應面持續改善，規模以上工業增加值按年增長4.5%，增速加快0.4個百分點，略勝預期；但需求端全面轉弱，社會消費品零售總額按年下降0.6%，為2022年12月以來首次轉負，遜於預期的下跌0.2%；首5個月固定資產投資按年下跌4.1%，創6年來最大跌幅。此外，房地產開發投資跌幅擴大至16.2%，汽車銷售跌幅更達16.1%，兩大支柱產業同步惡化。
中信銀行國際首席經濟師丁孟認為，工業增速勝預期顯示外需仍有支撐，但內需仍待寬鬆貨幣政策及積極財政政策提振。他預計，若後續油價延續回落，下半年財政支出加強力度以及降準減息的可能性高。
首5月固投跌4.1% 近6年最差
5月社會消費品零售總額41090億元（人民幣，下同），按年下降0.6%，按月亦跌0.38%。城鎮消費跌0.9%，鄉村消費則升1.5%；商品零售額下降0.7%，餐飲收入微升0.6%。各類別普遍轉弱，汽車類銷售跌幅擴大至16.1%，為2022年4月以來最大；家電、建築裝潢材料等持續下跌，金銀珠寶類跌幅則收窄至8.9%。
首5個月房地產開發投資按年下降16.2%，跌幅較首4個月的13.7%進一步擴大。新建商品房銷售面積下降10.8%，銷售額下降13.5%。5月新建及二手商品住宅平均價格按月跌幅均擴大至0.2%及0.26%。
供應面相對穩定。5月工業生產增速加快至4.5%，製造業及電力、熱力等升幅擴大；服務業生產增長略加快至4.4%。
就業方面，全國城鎮調查失業率為5.1%，按月降0.1個百分點，為去年12月以來最低。
國家統計局表示，5月國民經濟運行總體平穩，但外部形勢更趨複雜，國內供強需弱矛盾突出，部分企業經營壓力較大，經濟穩中向好基礎仍需鞏固。
國統局：供強需弱矛盾突出
經濟學者李兆波表示，雖然製造業表現符合預期，但消費信心與樓市及股市表現密切相關，當樓市和股市表現良好時，民眾會感覺財富增加而願意消費；反之則會收緊開支。
儘管經濟數據表現參差，但在岸人民幣昨日收報6.7574兌1美元，較前日收市價微跌2點子，走勢依然強勁。李兆波指，人民幣升值主要受貿易順差及美元走弱帶動，加上人民幣國際化使用量增加，儘管佔比仍遠不及美元。對於全年經濟目標，李兆波認為，距離年底仍有6個月時間，但同意中央政府需要加強力度以維持經濟表現。
大新金融集團首席經濟及策略師溫嘉煒指出，零售轉負受去年同期高基數、汽車補貼減弱及新能源購置稅影響，投資受製造業及房地產拖累。另外，溫嘉煒維持對2026年內地經濟增長4.6%的預測。
