《施政》議息齊發 專家：地產股已Price in
發佈時間：03:00 2025-09-16 HKT
本周金融市場將迎來兩大事件，一為本港政府將於明日（17日）公布《施政報告》，市場憧憬推出利好樓市政策；二為美國聯儲局亦將於當地時間周三公布議息結果，目前市場一面倒預期聯儲局將重啟減息，因此對於利率變化極為敏感的本地地產股，料將成為本周焦點。不過，高富金融集團投資總監梁偉民認為，今次《施政報告》在樓市上未必有太多驚喜，加上大部分香港地產股自年中起上升了不少，或已「Price in」減息因素。
政府財政緊絀難減印花稅
事實上，本港樓市經歷前兩年「減辣」政策鬆綁後，至今仍未迎來預期的回暖形勢，以反映樓價表現的中原城市領先指數（CCL）計，由「撤辣」後的153.67跌至今年9月的138.74，累計跌幅近1成。
雖然業界期望政府會於此次《施政報告》可大力刺激樓市復甦，例如再降低印花稅、進一步放寬投資移民買樓及重推置業補助貸款等，但梁偉民認為未必有太實質刺激樓市的政策出台，因為在政府財政相對緊絀下，即使再減印花稅，幅度也很有限；更重要的是，買家是否入市，並非取決印花稅多少，而是樓價前景。
梁偉民續稱，在經濟走下坡、人口流出令需求下降等基本面不太配合下，現時市場不太可能凝聚樓價會升的期望，因此單靠減印花稅根本帶動不了樓價上升。
累升甚多基本面未改
對於美國聯儲局預計將會減息的影響，梁偉民認為將遠比《施政報告》小，一方面是地產股自年中以來已上升了不少，累計升幅近15%至20%，以年初至今計則升幅更大，因此股價並非特別吸引，已「Price in」相關因素。他又以新鴻基地率（016）為例，儘管仍有很大折讓，但市帳率亦回升不少，而且現時正面對的基本面並不見有好明顯的好轉，例如住宅樓價有下跌壓力，寫字樓或商場租務仍不振。
另一方面，梁偉民指聯儲局減息0.25厘後，將來未必會再持續減息，所以對樓市的實質幫助不會太明顯。他又提到，即使香港銀行跟減，一來未必全跟，二來可減空間也相當有限，因為之前香港未有完全跟足美國加息節奏，目前最優惠利率（Prime Rate）只比加息周期開始前高0.25厘，如果香港銀行只是將P回歸至加息前水平的話，減息空間頂多0.25厘。同時，大部分樓按都是H按，P只是用來作利率上限。
至於放寬投資移民買樓，梁偉民認為，這個是社會較敏感的話題，相信政府未必會在現時大幅放寬，主要是因為當年投資移民容許買樓，導致樓價大幅上升，令社會怨氣加劇。
減息周期可揀基建股收息
此外，對於美國可能重啟減息周期，投資者有何收息股選擇？梁偉民建議，收息股可選擇中國基建股，例如中鐵建（1186）、中交建（1800）及中鐵（390）等，主要從事政府所作的基建項目，較少機會被賴帳，而且以上3股的市盈率都很低，只有3至4倍，股息率則有5至6厘。至於傳統收息股如內銀股及中資電訊股則沒有建議，主因股價上升得較多，一旦市場回吐，幅度亦可能較大。
