北水湧入AH差價 收窄至逾6年最小
發佈時間：03:00 2025-08-18 HKT
中港股市不斷試頂，減息預期之下，恒指上周再創年內新高25766點，「北水」持續流入亦令AH價差收窄至逾6年最小。專家預計港股處於上升整固階段，短期未見利淡因素，亦缺乏足夠催化劑開展新升浪，本周料在24800至25700點上落。
港股近日表現反覆，一度衝高再回落，上周五夜期報25214點，低水21點；港股ADR指數折算報25106點，亦較港股收市低164點。
但在資金層面，近期北水流入港股越來越大手，上周五淨流入逾358億元破單日紀錄，今年至今亦累計淨流入9389億元，已超越去年全年的8076億元，目前已佔港股成交約28%。北水充足之下亦收窄AH價差，恒生滬深港通AH股溢價指數從年初143點，不斷下跌至122.59點，見2019年5月以來新低，反映A股比H股溢價平均從43%收窄至22%。
摩通：明年或見「零溢價」
犘根大通指出，2026至2027年有機會出現AH股「零溢價」，即同一股份兩地估值持平，該行認為，當A股盈利預測獲上調，H股估值顯得更吸引，繼而令北水進一步流入港股，並指出，人工智能、國產化替代、能源轉型、「反內卷」等政策，將繼續利好材料、科技、能源等H股板塊。
耀才證券研究部總監植耀輝表示，因應A股持續走強，恒指亦受惠科技股發力而抽升，目前未言見頂，而本周動力將視地內地市場氣氛而定，估計25000點已有足夠支持，但上方仍受制於前頂約25700點水平。他解釋，上周除騰訊（700）外其他科網業績均令市場失望，以至升勢受限，本周以小米（1810）為主的科技股陸續派成績表，而外圍利率政率預期多變，市場或要觀望。
博威環球資產管理金融首席分析師聶振邦則認為，本周恒指仍整固，或於24800至25200點尋找支持，但倘若失守24800點，將意味近幾個月的升浪或終結，而上方25700點水平繼續有壓力。他續指，恒指現時已是3年半高位，「2021年高位坐貨投資者難得解封，肯定有一輪沽壓」，未來需一段時間消化，並待更進一步利好消息出台，才能刺激恒指年內再破頂。
本周港股繼續業績期，重磅股焦點包括小米、友邦（1299）及港交所（388）。而外圍方面，聯儲局主席鮑威爾將於周五全球央行年會（Jackson Hole）發言，勢影響市場的減息預期。
