讓美國再次通脹 特朗普正自製「跛腳鴨」
發佈時間：03:00 2026-05-17 HKT
剛結束訪華的美國總統特朗普威脅要重啟戰火，摧毀伊朗基礎設施，其強硬言論令國際油價周五升逾3%，加劇通脹憂慮，美國國債息率並創下他去年重返白宮以來新高，市場並猜測儲局年底有5成機會加息。通脹高升、減息無望，不但令美國債市、股市及經濟受挫，更嚴重威脅共和黨年底中期選舉，增加特朗普變成跛腳鴨機會。
美國上周公布最新4月通脹數據，顯示通脹再非狼來了，而是真正威脅。美國3月通脹率（CPI）由2月2.4%急升至3.3%，市場認為一個月數據難成趨勢，但4月通脹率再升至3.8%、創3年新高，顯示通脹正加快上升。
油價暴漲材料短缺 年底加息機會增
值得關注的是，作為通脹先行指標的4月生產物價指數（PPI）更急升6%，遠超市場估計。美伊戰爭令油價暴漲逾五成，導致運費和燃料費大升，伊朗封鎖霍爾木茲海峽，亦令石化原料、化肥等材料短缺，推高製造業成本。此外，化肥價格急升亦可能令全球農業減產，加劇未來一年糧價升勢。特朗普暗示再炸伊朗，如為通脹火上加油。
高通脹已對美國金融、經濟造成三重衝擊。
其一，美國利率可能不減反加。聯儲局新主席沃什即將上任，外界原預期他作為特朗普親信，上任後將按特朗普意願，大力減息，然而通脹急升且未見頂，勢必阻撓沃什減息。但最新期貨數據顯示，市場估計儲局今年減息機會渺茫，且在通脹壓力下，年底加息機會更高達五成。
就算沃什想漠視通脹、推動減息，亦將面對巨大政治阻力。國會參議院上周以54票對45票通過其任命，確認票數創下1977年以來最低紀錄，因民主黨質疑他對特朗普唯命是從，破壞儲局獨立性；且儲局上月底議息會議，對不減息決議罕有地出現「8票贊成、4票反對」的嚴重對立，4票反對除一票要求減息外，其他3票則是反對儲局聲明中加入「偏向寬鬆」字眼，認為未來利率走向應是中性而非偏寬鬆。這些委員無疑要給沃什一個下馬威，告誡他不能亂按特朗普意願減息。
此外，國債利率上升亦打擊儲局減息機會。美伊戰爭加上通脹急升，美國十年期國債利率由戰爭爆發前的4厘，急升至上周五的4.6厘，兩年國債利率亦由3.4厘升至4.08厘，對股市、經濟壓力，已等同儲局加息逾半厘。
美消費力陷萎縮 漠視選民反對聲浪
其二，美國消費力正萎縮。美國4月CPI升3.8%，同期普通員工薪資只升3.6%，即實際薪資下降0.2%、3年來首次出現負增長，高通脹正蠶食購買力。密歇根大學5月美國消費者信心指數跌至47.8，創歷史新低，反映消費者對個人財務與購買力看法悲觀，勢打擊經濟，電器龍頭惠而浦上周公布最新一季營收下跌近10%，指戰爭已造成「衰退級的產業下滑」。
其三，美股承接力備受考驗。在人工智能（AI）投資熱潮下，美股一再漠視特朗普挑起的全球關稅戰、美伊戰爭，不斷創新高。然而，市場利率大升，將加劇巨額投資AI的借貸成本，且CPI高漲正打擊美國消費力，PPI大升則損害企業利潤，再加上減息預期大降，都不利股市發展。現時市場偏愛「好消息」、漠視「壞消息」，但正如儲局前主席格林斯潘名言，市場情緒可以一夜之間改變。
高通脹打擊經濟、金融，亦打擊共和黨年底中期選舉勝算。民調反映，美國選民視通脹和生活成本為最緊逼問題，逾半數選民不滿特朗普的經濟、通脹政策，支持其通脹處理的只得27%，支持其生活成本處理的更只得23%，反對則高達76%。面對選民不滿，特朗普上周啟程訪華前，竟表示不會因美國民眾遭受經濟衝擊，而尋求協議結束美伊戰爭，加劇外界對他批評。
前總統拜登因高通脹，未能成功連任，特朗普壓通脹不力，選民亦極可能在中期選舉用選票懲罰共和黨，若共和黨失去國會參眾兩院控制權，不但令特朗普重要政策難在國會通過，他還要面對民主黨的彈劾。通脹不斷上升，可能成為壓斷特朗普施政的最後一根稻草。
