韓股神話面臨考驗 須防AI狂歡走向全民皆輸
發佈時間：03:00 2026-05-16 HKT
韓國股市昨日一度衝破8000點歷史新高，惟其後急轉直下，更觸發熔斷機制，最終連續5周升勢斷纜。市場隨即熱議：這究竟是技術性調整，抑或基本面逆轉？從傳統智慧觀之，投資者獲利回吐實屬平常，未必預示韓股將一蹶不振——畢竟韓股上揚的原因是AI熱潮，而AI對韓國半導體之剛性需求，依然堅實。然而，一個不可否認的事實是：韓股存在深層結構性問題，疊加外部不確定性，極易造成「大起大落」的波動格局，這亦為政府監管帶來不少難題。
三星SK海力士受追捧
放眼全球，韓股表現確實一枝獨秀。過去一年，它飆升186%，今年為止亦上漲74%，幅度居全球之冠；由7000點至8000點，不過隔了7個交易日，速度之快令人驚歎。韓股屢創新高，根基在於韓國強大的科技產業，尤其三星電子與SK海力士的半導體產品，完美呼應當下的AI浪潮。這兩大巨頭不僅深受外資青睞，本地散戶更是趨之若鶩。許多韓國股民擔心「錯過了就再無機會」（FOMO），紛紛借貸，加碼押注。據媒體報道，不少「打工仔」一到下午3時半便湧入廁所，趕在收盤時間查看股價——畢竟在辦公室盯着螢幕，總是有些尷尬。
股市熾熱、全民皆炒，儼然成為當今韓國的社會現實。然而，這種現象必然蘊藏巨大風險，可以造成不良影響。昨日韓股急挫，原因複雜：其一，特朗普警告對伊朗的耐性即將耗盡，這不僅對韓股不利，也威脅極度依賴進口石油的韓國；其二，韓股相對自身歷史，估值已算偏高，市場明顯出現獲利回吐；其三，三星電子與SK海力士的影響力過大，兩者權重合共佔韓股約一半——當股民熱烈追捧，整體指數自然水漲船高；一旦情緒逆轉、資金撤離，整個市場便輕易遭拖累。
從近期走勢可見，韓股每日波動逾5%，可謂司空見慣。如此劇烈震盪非但困擾投資者，也令政府萌生干預的念頭。本周初，韓國總統府一名高級幕僚提出所謂「公民股息」的構想，擬將AI產業帶來的超額稅收，以股息形式分發予民眾，令人聯想到當局試圖遏抑投機狂潮。儘管該幕僚迅速「澄清」，但以其層級之高，與總統關係之密切，很難相信純屬「誤會」。
有效監管考驗執政者智慧
「公民股息」的構想，或多或少折射出首爾當局的進退失據。一方面，強力干預恐扼殺市場活力。須知道，韓股這波漲勢如實反映了科技產業競爭力，也在一定程度上提升了企業融資能力。過度監管或會抑制創新，對韓國科技競爭力造成沉重打擊。另一方面，若放任不管，泡沫風險恐演變為系統性危機。韓國目前個股集中度極高，槓桿水位偏重，一旦AI熱潮降溫或外部衝擊加劇，散戶將面臨巨額虧損，進而拖累消費與銀行體系的穩定。
從宏觀角度看，韓股現象正是全球AI熱潮的縮影。只要三星電子與SK海力士維持技術領先地位，指數仍有進一步上升的空間；但「升勢比天高」同時意味着調整壓力隨時降臨。管難，不管亦難，監管分寸確實不易拿捏，考驗執政者的智慧與能力。首爾政府必須在維護市場活力與防範系統性風險之間，尋找一條審慎而靈活的道路，否則，全民皆炒的狂歡最終可能淪為全民皆輸的悲劇。
