莊太量 - 滙控分拆有沒有弊處｜太量微觀
莊太量
2023-05-02 00:00 HKT
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近年滙豐控股亞洲業務貢獻佔比上升。截至2022年底，亞洲業務貢獻的稅前利潤佔比為78.3%，其對滙豐的重要程度不言而喻，而分拆亞洲業務更與當地股東的利益息息相關。但分拆真的能給股東帶來巨大利益嗎？
分拆會令滙控更本地化，少了國際背景將減少在本地的競爭力。倘若將來香港市場飽和，未來較具發展前景的區域很可能是內地市場，但若要內地邀請香港銀行進駐，通常是看重國際背景。分拆後則很可能因此失去潛在內地市場份額，令小股東蒙受損失。
早前英倫銀行因應疫情要求包括滙控在內的英資銀行取消派息。其實若不是恰逢百年難得一遇的疫情，英國不派息的概率很低。英倫銀行是一間穩健的央行，去年英國首相卓慧思領導的新政府推出近50年來最激進的減稅方案，憂慮英國財政惡化，英鎊、英國國債遭到市場大幅拋售，幸得英倫銀行緊急出手干預債券市場，才維持了金融市場穩定。不派息確實有損小股東利益，但由整體大局考慮，這也是保證公司在疫情下仍可穩健發展的保守作法，長遠看也保障股東利益。且從2022年回報可見，股息已明顯改善，派息比率也在逐步回升。
分拆未必為股東交付更多價值，甚至或會反過來帶來負面影響。除了損失國際性協同效應，且有高額成本之外，分拆需時頗長，需股東和監管機構批准，其不確定性會導致更高執行風險。
莊太量
分拆會令滙控更本地化，少了國際背景將減少在本地的競爭力。倘若將來香港市場飽和，未來較具發展前景的區域很可能是內地市場，但若要內地邀請香港銀行進駐，通常是看重國際背景。分拆後則很可能因此失去潛在內地市場份額，令小股東蒙受損失。
早前英倫銀行因應疫情要求包括滙控在內的英資銀行取消派息。其實若不是恰逢百年難得一遇的疫情，英國不派息的概率很低。英倫銀行是一間穩健的央行，去年英國首相卓慧思領導的新政府推出近50年來最激進的減稅方案，憂慮英國財政惡化，英鎊、英國國債遭到市場大幅拋售，幸得英倫銀行緊急出手干預債券市場，才維持了金融市場穩定。不派息確實有損小股東利益，但由整體大局考慮，這也是保證公司在疫情下仍可穩健發展的保守作法，長遠看也保障股東利益。且從2022年回報可見，股息已明顯改善，派息比率也在逐步回升。
分拆未必為股東交付更多價值，甚至或會反過來帶來負面影響。除了損失國際性協同效應，且有高額成本之外，分拆需時頗長，需股東和監管機構批准，其不確定性會導致更高執行風險。
莊太量
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