投管俊「傑」——初探激進投資者

投管俊「傑」

徐燦傑

2021-11-01 04:17 HKT

生活專欄

內容

　　經常聽到一些公司受到「激進投資者」（Activist Investor）的壓力而採取公司治理改革方案。這些投資者通常是對沖基金，他們收購公司一部份股份，然後將其作為與管理層談判的籌碼。投資者還會要求擁有公司董事會席位，有可能影響公司業務的方向，或敦促公司出售或收購另一間公司。根據Lazard雜誌的年度股東行動主義評論，2019年全球又刷新紀錄，有147個投資者（高於2018年的131名）發起了新的維權運動，其中包括43位沒有「過激」投資歷史的「新手」。
　　在不同的案例中，他們成功提高了股東價值並拉動了股價，普通投資者也因此獲利，也有激進投資者可能只會推動短期變化！但肯定的是激進投資者可以幫助普通投資者發聲。普通投資者通常只擁有很少的公司股份，因此無法在決策中擁有真正的發言權。如果你只擁有51億股流通股中的100股蘋果股票，那麼你肯定不會引起首席執行官的注意。
　　激進投資者的行為是否真的有助於為股東賺錢？在很多情況下，是的。例如伊坎（Carl Icahn）對蘋果採取的努力無疑對擁有公司股票的人是積極的。蘋果的股價在2012年期間上漲了近30%，此後一直在上漲。
　　最值得注意的是2019年的科技領域，Icahn Enterprises催動惠普與Xerox合併，Elliott Management和Starboard Value就eBay剝離非核心資產，以及D.E. Shaw促使Emerson對其成本結構和組織進行獨立審查。
　　2019年，日本和歐洲的激進投資者也逐漸增加。日本首次成為美國以外針對性最強的地區，激進投資者開展了19項維護股東權益的行為，並部署了45億美元的資本。進入2020年，日本最著名的激進投資者Yoshiaki Murakami對日本Toshiba Machine東芝機械的收購要約，以及英國激進投資基金Independent Franchise Partners，要求日本啤酒巨頭Kirin Holdings Co Ltd.（2503.T）回購價值6000億日圓等等！
　　此外，管理着400億美元的主動型對沖基金Elliott Management推動日本軟銀集團的公司改革。Elliott持有軟銀3%的市值，是該基金目前最大的投資之一。Elliott的主要改革方案建議︰第一）讓軟銀回購高達200億美元的股份，這能快速提高公司的價格；第二）是建議公司改組董事會，因為目前只有兩位獨立董事！以企業管治的思維帶動公司！
　　激進主義者的數量在增加，他們的策略和戰略也在改變。上市公司為股東積極主義做好準備了嗎？而作為小股東的你，將如何自處？
註冊合規師公會投融資部總召集人
徐燦傑