投管俊「傑」——跌市避險尋機遇

投管俊「傑」

徐燦傑

2021-08-02 04:16 HKT

生活專欄

內容

　　港股近日壞消息頻出，例如中央突然修改政策，要求從嚴治理、全面規範校外培訓行為，被視為打擊中概股的舉動，基金紛紛拋售科網及教育的中概股；而彭博引述未經證實的傳言指出，由於擔心美國政府可能限制美國基金在中港兩地的投資，美國基金正大舉拋售香港和內地資產，令本來已因為中央監管風波以致氣氛低迷的中港市場，面臨新一波壓力。不利傳聞更「接二連三」，盈富基金（2800）經理人道富環球上周四表示，該基金不得向任何美國人士發售，不論是否依賴於相關美國證券法或其他法律的任何豁免，如明年6月3日之後繼續持有單位，可能受美國法律阻止出售或以其他方式買賣單位。消息令中美金融脫鈎的憂慮再度升溫，上周四出現大幅反彈的港股，翌日隨即再度插水。
　　筆者在這個專欄，已不止一次勸告各位讀者做好「投資管治」（Investment governance），因本港作為中美經濟及政治角力的「磨心」，同時國企及中概股佔本地股市市值愈來愈高的趨勢下，一旦中美「冷戰」升溫，出現任何向金融業開刀的措施，港股恐難避免大幅動盪。相反，美國受惠經濟復甦，以及金融地位仍處「上把位」的處境，造就美股年內節節上升，單看杜指已遠遠拋離恒指近一萬點便可知一二。
　　當然大家萬料不到的，是中國官方突然加強規管個別行業、並打擊在美上市中概股的舉動，會對相關板塊股份帶來核彈式的震盪。誠如一向立場保守的中原地產主席施永青亦慨歎，整個教育產業在中國已存在多年，如今突然整頓，做法「令商界感到心寒」，又稱「中國沒有理由主動放棄外資」，更不能任由「投資者自然死亡」，否則「投資者以後就會不敢碰中國市場」。施先生的言論，正好道出了中概股面臨的最大風險，不是來自經濟、業務表現等基本因素，而是官方政策突然變化的風險。
　　以投資角度看，投資者要做好「投資管治」，成為官方狙擊目標的教育股固然不宜摸底，互聯網行業同樣首當其衝，中短期內亦要避之則吉。試想想，若你在上周四大市反彈時，認為這類股份已「跌無可跌」而勇敢入市，翌日恐怕又會立即「坐艇」！相反，大家不妨留意不受中概股監管風波拖累、同時在中西方社會均「吃得開」的傳統經濟股，例如長和（001）、長實（1113）等，上周走勢在大跌市中保持平穩，後者更一直維持53元水平，整整一周間幾乎沒有跌過，加上兩股8月將公佈中期業績，預料派息水平不俗，若投資者有意撈底，不妨關注這類公司。
註冊合規師公會投融資部總召集人
徐燦傑