伍禮賢 - 萬國數據受惠AI滲透率增 | 開工前落盤
伍禮賢
2026-02-20 02:00 HKT
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國產GPU產能急速擴充，且美國或將鬆綁允對華銷售輝達的H200晶片，支持內地AI數據中心進一步開展大規模部署。隨着人工智慧滲透率穩步上揚，身為內地AI算力基建龍頭的萬國數據（9698），有望大幅受惠行業發展。
萬國數據客戶包括阿里雲、騰訊雲、華為雲等頭部AI公司，長約佔比高、為公司提供穩定現金流，料積壓定單可支撐未來 1至2年業績增長。公司交付與運營具優勢，AI機房訂製化能力強。公司盈利拐點初現，去年第3季淨收入按年增加10.2%至28.9億元人民幣；淨利潤扭虧至7.3億元人民幣；經調整EBITDA（非公認會計準則）按年增長11.4%至13.4億元人民幣。受高毛利的AI定單推動，預期盈利表現將進一步改善。
建議可考慮在45元吸納，目標價49.5元，跌穿40.5元離場。
本人為證監會持牌代表，本人沒持有上述股份。
光大證券國際
證券策略師
筆者為證監會持牌人
伍禮賢
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