甄榮 - 雲迹上市值得留意 | 中環晨星
甄榮
2025-10-20 02:00 HKT
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今年以來，機械人產業從概念炒作開始步入業績兌現階段，資本市場對機械人產業關注持續升溫，相關板塊行情表現活躍。展望後市，在政策端支持以及AI技術進步催化下，機械人產業成長前景廣闊，其中於近日上市的雲迹（2670）為機械人服務智能體龍頭，技術實力強勁，值得投資者留意。
雲迹作為全球首批推出服務智能體全自主閉環學習系統的企業，形成感知、認知、決策、行動和反饋閉環，使其能夠持續學習與自適應優化，全面提升體驗品質及營運效率。截至2025年上半年，雲迹共有987號向註冊專利，技術壁壘深厚。
雲迹正積極推進業務布局多元化發展，其中酒店場景作為基本盤，品牌護城河牢固。2024年，雲迹在中國酒店場景機械人服務智能體市場中市佔率位列產業第一，貢獻逾80%收入，而且客戶基數龐大，疊加2024年至2029年中國飯店智能體市場29.1%的年復合成長預期，將為公司提供穩定的現金流；與此同時，醫療、工廠疊加公司加速推進海外市場擴張，進一步拓寬其增長空間。
在財務數據上，雲迹呈現成長與改善並存的特徵。具體來看，2022年至2024年間，雲迹收入從1.61億元增至2.45億元，複合年增長率達23.2%。與此同時，公司毛利率從24.3%大幅提升至43.5%，經調整淨虧損以65.7%的年復合率收窄，獲利能力明顯提升。
筆者認為，雲迹具備「龍頭地位+技術壁壘+成長空間」的核心要素，契合18C規則對「特專科技」的定位，長期投資價值值得關注。隨着多元化布局深入以及海外市場拓展加速，規模效應下，雲迹有望釋放更大的利潤彈性。
甄榮
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